7月以來，多家半導體行業(yè)A股上市公司公布了2021年上半年業(yè)績，在“缺芯潮”和“砍單潮”并行的當下，半導體細分行業(yè)公司的業(yè)績表現(xiàn)也出現(xiàn)了分化，多家設備和材料生產(chǎn)商預計上半年利潤同比翻倍，部分集成電路設計商卻出現(xiàn)利潤的大幅下滑甚至虧損。

據(jù)悉，半導體產(chǎn)業(yè)鏈大致包括集成電路設計、晶圓制造、封測等環(huán)節(jié)。材料和設備廠商指的是晶圓制造環(huán)節(jié)和封裝環(huán)節(jié)需要用到的材料供應商，以及在晶圓制造環(huán)節(jié)涉及的設備供應商等。據(jù)天風證券研報，硅片、氣體、光掩模為市場份額占比前三的半導體材料。設備方面，晶圓制造流程較復雜，當中涉及光刻、刻蝕等多個環(huán)節(jié)，其中涉及多種大型設備。

集成電路設計商方面，目前已上市的集成電路設計廠商主要有Fabless和IDM兩種，前者只從事芯片的設計和銷售，而將晶圓制造、封裝和測試等步驟分別委托給專業(yè)廠商完成。后者指垂直整合制造的模式，包含芯片設計、晶圓制造、封測等全部芯片制造環(huán)節(jié)。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，發(fā)布上半年業(yè)績預告的28家申萬一級行業(yè)分類為半導體的公司中，有11家公司歸母凈利潤同比下滑，18家公司歸母凈利潤預計同比增長。剔除ST公司后，預增幅度前三大的公司包括江豐電子（300666.SZ）、北方華創(chuàng)（002371.SZ）和華海清科（688120.SH）；預減幅度較大的則包括模擬芯片設計商博通集成（603068.SH）、匯頂科技（603160.SH）等。

消費電子“砍單”

記者注意到，多家業(yè)績下滑的公司主營業(yè)務和消費電子相關，如生產(chǎn)無線數(shù)傳芯片和無線音頻芯片的匯頂科技，其預計上半年歸母凈利潤或同比減少94.29%，公司對業(yè)績的下滑解釋稱，公司產(chǎn)品大部分依賴于智能手機市場，受國際形勢和宏觀經(jīng)濟影響，市場及客戶需求下降較大。博通集成和匯頂科技情況類似，生產(chǎn)的主要產(chǎn)品用于藍牙音箱、無線鍵盤鼠標、游戲手柄、無線話筒、車載ETC單元等終端，公司預計上半年歸母凈利潤將為負數(shù)；恒玄科技（688608.SH）也表示消費電子市場需求不景氣，使得公司上半年營業(yè)收入有所下降，公司預計上半年業(yè)績同比下滑56.9%左右。

不只是國內(nèi)企業(yè)，全球范圍內(nèi)亦有多家巨頭受到影響。此前據(jù)媒體報道，臺積電今年經(jīng)歷了三大客戶同時調(diào)整訂單，在手機方面，蘋果公司下調(diào)iPhone14首批9000萬臺出貨目標，砍單規(guī)模達到一成。在PC芯片領域，AMD和英偉達也因PC市場需求急跌及“挖礦”熱潮消退要求調(diào)整訂單。

由于消費電子中的智能手機和個人電腦市場份額占比較大，兩者的需求下滑對產(chǎn)業(yè)鏈的影響尤為明顯。根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，全球半導體下游需求占比中，智能手機約占26%，個人電腦約占11%，服務器約占10%，電動車約占9%。

市場調(diào)研機構Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，全球個人電腦市場出貨量同比下降4.3%；智能手機出貨量降幅達8%。中國信通院數(shù)據(jù)顯示，2022年1月到6月，國內(nèi)市場手機總體出貨量累計1.36億部，同比下降21.7%。

盡管如此，據(jù)IDC近期發(fā)布的報告，分析師認為全球智能手機出貨量只是短期下滑，預計2023年市場將會以5%的增速復蘇。萬聯(lián)證券分析師夏清瑩認為，隨著后續(xù)疫情逐漸穩(wěn)定、各地消費刺激政策出臺，手機等消費電子產(chǎn)品需求有望回暖。

“缺芯”背景下擴產(chǎn)持續(xù)

一邊是消費電子的“冰”，另一邊是設備和材料廠商的“火”。部分消費電子芯片廠商業(yè)績下滑的同時，半導體設備和材料商的利潤水平卻大幅增加。主營鉭靶等產(chǎn)品的材料商江豐電子預計上半年歸母凈利潤同比增長超145%；設備商北方華創(chuàng)預計歸母凈利潤同比增長超130%；CMP設備生產(chǎn)商華海清科預計上半年歸母凈利潤同比增加超131.6%。

對業(yè)績預增的情況，江豐電子表示，受益于在超高純金屬濺射靶材領域的長期研發(fā)和裝備投入，公司形成了核心競爭力，產(chǎn)品進入5nm先端工藝，得到了國際一流客戶的認可，在全球的市場份額不斷擴大；北方華創(chuàng)表示，2022年上半年，受下游市場需求拉動，公司電子工藝裝備及電子元器件業(yè)務進展良好。

據(jù)悉，設備廠商的業(yè)績增長一方面和晶圓廠的擴產(chǎn)密切相關。臺積電、英特爾等頭部半導體企業(yè)均在2022年加大資本開支，全球第三的硅晶圓制造廠環(huán)球晶圓也宣布擴產(chǎn)計劃；國內(nèi)方面，華虹半導體（01347.HK）、中芯國際（688981.SH）也紛紛宣布擴產(chǎn)。

在消費電子下游需求下滑的情況下，晶圓廠為何擴產(chǎn)？記者注意到，這一現(xiàn)象仍然和“缺芯”脫不開關系，多份研報顯示，盡管消費性電子需求下滑，但服務器、高性能運算、車用與工控等領域結構性增長需求不減，特別是汽車領域，“缺芯”消息頻傳。有說法認為，此輪缺芯系“結構性缺芯”，但有專家表達了不同看法。

關于汽車領域的“缺芯”情況，汽車半導體企業(yè)芯馳科技副總裁徐超此前曾公開表示，除了疫情和危機性事件對產(chǎn)能造成影響，中國汽車市場的復蘇比預期快，對于芯片的需求急劇增加，而芯片的采購周期一般需要半年以上，與汽車產(chǎn)能的爬坡二者之間存在時間差，無法迅速實現(xiàn)供給平衡。徐超認為：“汽車行業(yè)跟半導體行業(yè)如果缺少溝通交流，缺芯會階段性存在，但是疫情也進一步放大了這個事情?！?/p>在芯謀研究高級分析師張彬磊看來，此次缺芯既有芯片需求快速增長的原因，也有類似蝴蝶效應的成分在內(nèi)。從產(chǎn)業(yè)和市場層面說，擴產(chǎn)需求不及市場需求增長快，但是這個差額不及整體市場的10%，并不足以導致市場快速進入混亂狀態(tài)。但華為事件將產(chǎn)能緊缺問題擴大了，華為自身囤積芯片的同時，其他終端企業(yè)出現(xiàn)的重復招標、重復預定產(chǎn)能現(xiàn)象加劇了缺芯狀況；此外，國內(nèi)芯片設計企業(yè)近年發(fā)展迅速，也加劇了缺芯狀況。

“總結下來就是現(xiàn)實缺芯在蝴蝶效應的放大作用下，形成了擠兌事件，用結構性缺芯形容并不準確，因為其中并沒有某個單一市場需求增長顯著超過其他市場。本質(zhì)上是芯片供應鏈周期長的問題?！睆埍蚶谙蜚y柿財經(jīng)記者指出，從下游終端缺芯到上游產(chǎn)能調(diào)配在正常情況下是2~4個月左右的時間，由于芯片代理商囤有3~6個月左右用量的芯片，這3~6個月即緩沖期，正常情況下不會導致終端市場缺芯。但是在本輪缺芯過程中，由于產(chǎn)能已經(jīng)被消費電子提前預定，在汽車等后知后覺的市場發(fā)現(xiàn)缺芯時再去尋求產(chǎn)能，產(chǎn)能調(diào)配超過6個月，以至于導致整車廠停工停產(chǎn)。

“因此此次缺芯不是結構性的，而是產(chǎn)業(yè)規(guī)律，僅僅是體現(xiàn)出來具有結構性缺芯的特點，本質(zhì)上是整體市場缺芯，產(chǎn)能調(diào)配周期超出了緩沖期。”張彬磊認為。

在這樣的背景下，擴產(chǎn)成為了大勢所趨，晶圓生產(chǎn)線產(chǎn)能增長需要大量的設備供應，因此半導體設備和材料需求火熱。

除了晶圓廠擴產(chǎn)帶來的旺盛設備和材料需求，另一方面，在國外可能加大設備出口限制的情況下，行業(yè)整體迫切希望提高自給率的情況也給了國內(nèi)設備廠商開拓市場的機會。紅塔證券分析師肖立戎引用外媒消息稱，美國可能進一步限制14nm及以下設備對中國出口，以及美國正游說荷蘭ASML限制舊式DUV光刻機對華出口。

天風證券分析師潘暕等指出，中美貿(mào)易沖突以來，國產(chǎn)半導體設備材料重要性凸顯，政策大力扶持，國產(chǎn)替代比率持續(xù)提高，以長存、長鑫、中芯、華虹為首的制造企業(yè)加速驗證導入，國產(chǎn)設備材料廠商擁有較好的成長環(huán)境。

周期輪動，發(fā)展仍可期

方正證券分析師陳杭認為，2022年二季度到四季度處于量升價跌的階段，全球各大晶圓廠加大資本支出，有效產(chǎn)能逐步開出，但是以消費類為代表的手機、電腦、家電的需求疲軟，形成被動補庫存態(tài)勢，庫存逐步高企，價格松動。中長期來看，電動化、智能化等領域的技術進步將帶來需求結構提升；由底層設備和材料帶來的根技術國產(chǎn)化將推動產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展。

張彬磊則對行業(yè)目前所處的位置分析表示，目前國內(nèi)半導體處于加速突破階段，一是高端芯片市場正在加速技術突破，二是低端市場正在加速市場突破。

具體而言，在資本、政策和終端市場的加持下，敢于挑戰(zhàn)高端市場的芯片公司越來越多，CPU、GPU、AI芯片企業(yè)都在快速發(fā)展，雖然這一市場很難支持眾多企業(yè)存活，但是在如此多的投入下，技術上必然會取得突破，人才也會積累大量相關經(jīng)驗。低端芯片市場正在逐漸收斂，通過國內(nèi)龍頭與資本合作，會發(fā)生一些并購事件，從而形成國內(nèi)的巨頭芯片企業(yè)，參與國際市場競爭。

“芯片產(chǎn)業(yè)整體來看，無論是短期還是中長期都是向好的。尤其是國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)，背靠全球最大的市場，隨著終端企業(yè)的成熟、人才的積累、技術的突破，在全球芯片市場的份額將會明顯增長。”張彬磊表示。

本文源自銀柿財經(jīng)