文 | 楊萬里

“安防茅”半年報一出，引起市場廣泛關注。

8月12日下午，?？低暪娣Q，上半年公司實現(xiàn)營收372.6億元，同比增長9.9%；實現(xiàn)歸屬凈利潤57.59億元，同比下降11.14%，業(yè)績增收不增利。

值得一提的是，這是該公司上市以來，中報首次出現(xiàn)凈利潤同比下降情形。

除了業(yè)績表現(xiàn)不佳外，?？低暤挠麛?shù)據(jù)也不理想。

2022年上半年，該公司毛利率為43.14%，相比2021年上半年下滑了3.16個百分點。過去三年（2019年至2021年），?？低暤拿史謩e為45.99%、46.53%、44.33，整體處于下滑狀態(tài)。

導致毛利率下降的原因有很多，其中一個因素是海康威視面臨的競爭壓力加劇。

現(xiàn)在這個安防體系已經(jīng)進入到了智能化，盡管?？低曈旋嫶蟮牡难邪l(fā)團隊，但是現(xiàn)在這個AI領域競爭是相當?shù)募ち?。在智能安防賽道上有三類新玩家：一是以AI獨角獸，二是互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭，三是傳統(tǒng)家電廠商。

或許是市場所預期，資金已經(jīng)提前做了選擇。從今年年初以來，?？低曉诙壥袌隼塾嬒碌?5.03%，同期滬指跌幅不到10%。

誰是空頭、誰是多頭？

數(shù)據(jù)顯示，在2021年二季度，公募基金數(shù)量為1543家，占總股本比例為16.05%。到了2022年二季度，公募基金數(shù)量銳減至380家（截止8月13日數(shù)據(jù)），占總股本比例為5.33%。不難發(fā)現(xiàn)，短短一年時間，有1163家公募基金身影消失了，難道已清倉？

與之相反，私募大佬馮柳逆勢加倉?？低?，二季度增持了1.88億股，增持比例為89.52%。馮柳旗下私募基金產(chǎn)品持股數(shù)量已達到3.98億股，為該公司第4大股東。

海康威視是A股的知名白馬股，給了投資者豐厚回報。

上市以來，該公司合計分紅金額超過320億元，過去三年（2019年至2021年），分紅金額占凈利潤比例接近50%。海康威視可以說是一個非常成熟的企業(yè)，它的整個的盈利分紅應該是已經(jīng)進入到了一個穩(wěn)定期。

但是，海康威視也需要突破業(yè)務發(fā)展瓶頸。一方面，安防市場的參與者越來越多，?？低暤氖袌龇蓊~面臨被蠶食的風險；另一方面，因地緣政治影響海外市場不確定性加大，可能成為懸掛在公司頭上一把“匕首”。

近年來，?？低晫?chuàng)新業(yè)務作為突破口，往智能家居、機器人、熱成像、汽車電子、存儲等方向發(fā)展。截至上半年，創(chuàng)新業(yè)務占收入比例已經(jīng)提升至18.81%。

一邊是股價下跌、一邊是轉(zhuǎn)型，?？低暫笫斜憩F(xiàn)如何，我們將繼續(xù)保持關注！