截止到1月17日收盤，2023年開年以來，上證指數(shù)收漲4.37%，收在3224.24點，創(chuàng)業(yè)板指收漲8.47%，收在2545.55點，滬深300收漲6.86%，收在4137.24點?？梢哉f，大超市場預(yù)期，直呼太強(qiáng)了（Wind，2023.01.17）。

那么后續(xù)市場的發(fā)展會是怎樣的呢？有沒有繼續(xù)超越市場預(yù)期的可能呢？

我們認(rèn)為答案是肯定的，后面給出我們的邏輯推演，不過，在這之前，有必要回顧下我們在2022年下半年以來，對行情推演的過程，便于總結(jié)思考，也便于大家觀察了解。

回顧我們在2022年下半年以來的主要邏輯和推演過程，應(yīng)該說，2023年開年A股和港股就大漲，這樣的局面并沒有超出我們的預(yù)期，應(yīng)該說都在我們的預(yù)期之中。

1、在2022年5月29日，我們發(fā)布了6月份的策略報告《不要等到知更鳥叫了，才知道春天已到》，表達(dá)了我們對市場中長期投資機(jī)會的認(rèn)可和觀點；5月30日收盤，上證指數(shù)3149.06點。

2、2022年7月3日，我們發(fā)布了下半年策略報告《N還是一，機(jī)會在哪里》，對市場走勢和投資的機(jī)會做出了分析，從2022年下半年上證指數(shù)的走勢看，市場走出了一個下降型的“N”字，其中關(guān)于困境反轉(zhuǎn)、硬科技、醫(yī)藥醫(yī)療等方向投資機(jī)會的思考，還是有一定的參考價值，也得到了投資者和市場的反饋。

3、作為買方投顧，我們不會只是盲目地看多看漲，當(dāng)我們識別出風(fēng)險的時候，我們也會勇敢地發(fā)聲，2022年7月4日我們發(fā)布了《暫停定投不代表看空，是為了走的更穩(wěn)更遠(yuǎn)》，次日上證指數(shù)上探到了3424.84點，是下半年的最高點；

我們通過停止自己家的定投，來引導(dǎo)大家適度規(guī)避短期的調(diào)整。

這里遺憾的是，很多投資者可能不能正確理解，期望未來盡快上線自動跟投功能，可以由投顧組合策略幫助大家自動完成跟投以及暫停、加倍等決策。（Wind，2022.07.05）

4、2022年8月28日我們發(fā)布了9月份策略報告《戰(zhàn)略性看多開啟，悲觀已成過去式》，8月29日，我們發(fā)布了《說干就干，今日開啟倍投計劃》，當(dāng)市場出現(xiàn)明顯的機(jī)會，我們除了發(fā)布文章提醒外，還通過個人家庭雙倍定投來引導(dǎo)大家把握投資機(jī)會。同樣遺憾的是，很多投資者可能依然不能正確理解和采取對應(yīng)的措施，還是要期望盡快上線自動跟投功能，由投顧組合策略幫助大家自動完成跟投等決策。

5、在2022年10月9日發(fā)布的四季度策略報告《基金投顧2022年4季度策略報告》中，我們表達(dá)了對市場階段性進(jìn)入到最后探底階段的研判，并對投資策略和方向再次做了闡述。

6、2022年10月30日和11月27日，我們分別發(fā)布了11月份和12月份的策略報告《過河》和《等待結(jié)果》，充分表達(dá)了我們對于中長期投資機(jī)會的研判和投資方向的定力。（以上數(shù)據(jù)來自Wind，2023.01.17。）

回顧2022年，銀華天璣-悄悄盈和銀華天璣-年年紅上線以來，在策略和倉位控制，先后經(jīng)歷了降低權(quán)益---逐步增加權(quán)益；

降低硬科技持倉占比---均衡分散---適當(dāng)增加港股方向持倉等變化，與市場的中長期變化有一定的吻合。

當(dāng)然，我們并不是總是正確，尤其是在短期表現(xiàn)上，也沒有特別的驚艷，甚至個別的中長期投資邏輯上，也會有一定的瑕疵；

但是通過日常的研究和分析，通過高強(qiáng)度的功課，在銀華天璣-悄悄盈和年年紅的總體策略和中長期投資機(jī)會的把握上，目前看，大部分邏輯推演是得到了驗證的。

關(guān)于未來行情走勢的判斷，從趨勢上看，有比較大的概率繼續(xù)走好，甚至是可能超預(yù)期的好，當(dāng)然沒有人百分百確認(rèn)，這是一個概率學(xué)問題。

之所以有這樣的判斷，是我們對基本面、政策面、資金面、技術(shù)面、情緒面等多方面的綜合分析得出來的，在分析推演未來市場走勢的時候，有個核心的變量，我們比一般人要樂觀得多。

那就是關(guān)于2023年全力拼經(jīng)濟(jì)，這里看起來很多投資者信心不是那么足，而我們恰恰相反，基于多年來我們對經(jīng)濟(jì)政策的變化規(guī)律看，給出我們的一個常識性的判斷，3月份重要會議之后，從措施到結(jié)果，可能超出大部分人預(yù)期的，我們到時候回頭看。

關(guān)于細(xì)分指數(shù)的情況，進(jìn)入2023年以來，港股、消費、醫(yī)藥、硬科技、金融地產(chǎn)等輪番上場，但是依然沒有絕對的主線出現(xiàn)，從目前的表現(xiàn)來看，未來大概率會呈現(xiàn)出三個特點：

第一，總體向上，也就是說呈現(xiàn)出普漲的態(tài)勢；

第二，各領(lǐng)風(fēng)騷，每個階段的市場主線各不相同，取決于資金偏好、估值高低、業(yè)績表現(xiàn)、突發(fā)事件等等因素；

第三，成長領(lǐng)先，最終從中長期的維度看，市場可能還是會偏愛成長，尤其是在存量經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，成長的稀缺性就更加凸顯了。

總之，不需要焦慮，也不要太膽怯，我們會結(jié)合市場的情況，認(rèn)真地做好銀華天璣-悄悄盈和年年紅的投資策略，不定期的做出調(diào)倉應(yīng)對市場變化，及時地提醒定投或者暫停定投，隨時跟大家保持高度的溝通。

在技術(shù)上還沒有實現(xiàn)自動跟車之前，大家一定要注意查看閱讀文章，注意我們的風(fēng)險和機(jī)會提示，當(dāng)然，還要堅持好閑錢投資的原則，不要用急用錢投資，也不要頻繁地動來動去。

我是無聲，每天堅持研究分析基金，

每個交易日一篇投資觀察和思考，

每個交易日一條《基金大復(fù)盤》視頻，

每周日發(fā)布周策略報告，

隨時保持高效溝通和交流，一個堅持努力提高研究能力的基金投顧人。

覺得內(nèi)容有價值，覺得悄悄盈、年年紅基金投顧組合值得信賴，覺得顧問交流很重要，就點個贊，留個言，轉(zhuǎn)發(fā)一下吧。謝謝。

【資訊分享】

1、國內(nèi)公募基金2022年第四季度報告速讀（基金）

Wind數(shù)據(jù)1月16日數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月16日，已有約40只（A/C份額分別計算）國內(nèi)公募基金產(chǎn)品公布了2022年第四季度定期報告，其中，超過半數(shù)基金于2022年第四季度取得階段正收益。

另據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報1月17日綜合報道，根據(jù)國內(nèi)各家公募基金公司官網(wǎng)公告內(nèi)容可知，已公布2022年第四季度報告的國內(nèi)公募基金產(chǎn)品普遍在2022年第四季度提高了權(quán)益類資產(chǎn)倉位，整體提升約3個百分點，并最終突破了90%倉位線。

值得一提的是，3%倉位的提升看似幅度很小，但考慮到國內(nèi)公募基金行業(yè)存在“持倉底線”，許多基金產(chǎn)品在2022年第三季度的權(quán)益類資產(chǎn)持倉已達(dá)88%左右，實際3%的倉位提升已經(jīng)非常難得。

同花順1月16日數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月16日，已公布2022年第四季度報告的國內(nèi)公募基金產(chǎn)品在2022年第四季度的倉位分布更加均衡，除部分行業(yè)主題類基金外，其余基金均進(jìn)一步均衡了自己持倉的行業(yè)分布和個股權(quán)重。

綜合基金經(jīng)理們在2022年第四季度報告中的觀點，經(jīng)濟(jì)參考報記者發(fā)現(xiàn)，所有已公布2022年第四季度報告的基金經(jīng)理均對2023年資本市場整體走勢持樂觀態(tài)度。

2、芯片主題類ETF成資金加倉重點之一（半導(dǎo)體及元件）

中證報1月17日綜合報道，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)1月16日數(shù)據(jù)顯示，

另據(jù)財聯(lián)社1月17日報道，第二屆滴水湖產(chǎn)業(yè)投資者大會已于2023年1月17日在上海召開，會議中有嘉賓提及，2022年上海臨港片區(qū)融資事件最多的行業(yè)為集成電路行業(yè)，占該片區(qū)2022年總?cè)谫Y數(shù)的31.5%。

同花順數(shù)據(jù)顯示，今日申萬二級半導(dǎo)體及元件行業(yè)漲幅2.47%，排名第2，資金凈流入34.73億元，排名第1。

民生證券1月13日研報指出，半導(dǎo)體行業(yè)下游分支較多，所以對行業(yè)的分析不能一概而論，但總體而言，2023年全行業(yè)景氣度復(fù)蘇是大概率事件。

考慮到具體的庫存回補(bǔ)節(jié)奏，民生證券認(rèn)為功率半導(dǎo)體領(lǐng)域的估值修復(fù)可能快于其它半導(dǎo)體細(xì)分領(lǐng)域。

3、澳門單日入境旅客數(shù)量創(chuàng)3年來新高（酒店及餐飲）

財聯(lián)社1月16日綜合報道，根據(jù)澳門特區(qū)政府旅游局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年1月14日，澳門入境旅客數(shù)量高達(dá)5.5萬人次，創(chuàng)三年來新高，相當(dāng)于2022年日均入境旅客數(shù)的近3倍。

同花順數(shù)據(jù)顯示，今日申萬二級酒店及餐飲行業(yè)漲幅3.54%，排名第1，資金凈流入3.51億元，排名第8。

東莞證券1月15日研報指出，2023年春節(jié)假期相對元旦假期時間更長，且隨著出入境政策進(jìn)一步放寬，海外人士入境游的熱度將快速提升，建議投資者對酒店、免稅、餐飲、票務(wù)、景區(qū)等細(xì)分領(lǐng)域保持關(guān)注。有些事情，要給個交代

原創(chuàng)2023-01-12 21:10·復(fù)利無聲

長話短說，最近出差，腦子里面是各種各樣的事情，集中跟領(lǐng)導(dǎo)和同事溝通交流，每一秒都非常緊張，都希望可以產(chǎn)生它的價值。

今天把銀華天璣-悄悄盈和銀華天璣-年年紅比較集中的幾個問題，一并給大家一個答復(fù)和交代。

1、關(guān)于起投金額降低了。

前一段時間，由于各種原因，導(dǎo)致了銀華天璣-悄悄盈和年年紅兩個基金投顧組合的起投門檻比較高，造成了很多朋友跟投有些費力，這事兒我們一直在改變。

如果我們的本意是希望給到信任我們的，但可以用來跟投基金投顧組合的閑錢比較有限的朋友們足夠的參考，那么盡可能低的門檻是非常重要的。

這里跟大家匯報下情況，2023年1月9日以后，兩個基金投顧組合在各平臺的起投金額都基本降到了適合的金額，其中悄悄盈的最低門檻降到了260元（原諒我們沒設(shè)置250元），年年紅的最低門檻降到了50元。

驚不驚喜？

不過說明兩點，第一點，最低起投金額不是建議投資金額，這個要結(jié)合個人的閑錢情況決定投資多少。

第二點，各平臺不一樣，是因為各平臺在單只基金上的起投金額設(shè)置不一樣，進(jìn)而導(dǎo)致基金投顧組合的起投門檻也不一樣。

2、關(guān)于業(yè)績展示快到了。

按照監(jiān)管規(guī)定，基金投顧組合上線不滿1年，是不能公開展示業(yè)績的，可能某種程度上影響了大家觀察和思考，但是也不需要太擔(dān)心了，大約到2023年的2月10日左右，銀華天璣-悄悄盈在蛋卷平臺就上線1年了，2月底年年紅也上線1年了，在相應(yīng)的平臺就可以看到了，

大家稍安勿躁。

3、關(guān)于收益率目標(biāo)。

從業(yè)規(guī)定，是不能承諾收益率的，實事求是地講，也沒有辦法承諾，投資都是有風(fēng)險。不過，我們對自己要求很高，在規(guī)則之下，在能力范圍之內(nèi)，努力做得更好，這是我們對自己的追求。

其實，關(guān)于收益率目標(biāo)吧，說不說也不重要，努力做得更好就會看得到。當(dāng)然，對于基金投顧組合來說，還要跟大家強(qiáng)調(diào)兩件事情，

第一，投資不是只有收益率一件事兒，還有回撤控制、波動率等等；

第二，通過投顧發(fā)車提醒，規(guī)避高位區(qū)域追漲，把握底部區(qū)域布局的時機(jī)，保證足夠的定力和信心，實際收益可能會更好一些。

4、關(guān)于兩個基金投顧組合的定位和區(qū)別。

銀華天璣-悄悄盈是R4風(fēng)險級別的基金投顧組合，權(quán)益類基金的配置中樞在大多數(shù)已上線平臺是80%，希望能夠通過我們的策略，穩(wěn)中求進(jìn)，把握不同行業(yè)、不同風(fēng)格、不同市場的投資機(jī)會。

銀華天璣-年年紅是R2風(fēng)險級別的基金投顧組合，大部分倉位會配置在相對追求絕對收益的債券類基金和現(xiàn)金管理類基金，希望在追求一定收益率的前提下，盡可能的降低回撤率。

從投資時長的角度來說，悄悄盈相對更適合2年以上不用的閑錢，年年紅相對更適合1年以上不用的閑錢。

從風(fēng)險收益比的角度來說，悄悄盈風(fēng)險收益比年年紅高了2個級別，是R4，但也不是那種全力進(jìn)攻的R5級別的基金投顧組合，還是追求穩(wěn)中求進(jìn)，適合收益率預(yù)期高，同時承受波動風(fēng)險能力也高的投資者；年年紅是R2級別的基金投顧組合，適合追求低風(fēng)險絕對收益的投資者。

從資產(chǎn)配置的角度來說，兩個組合既有投資互補(bǔ)的作用，另外，也可以我們?yōu)槲磥硎袌鲞M(jìn)入高位區(qū)域，做好備份方案，那就是引導(dǎo)大家把資產(chǎn)從風(fēng)險偏好比較高的悄悄盈轉(zhuǎn)化到風(fēng)險偏好比較低的年年紅。

怎么樣，還不快夸夸我們？

5、關(guān)于聲哥又胖了。

這事兒，以后再也不許提了，聲哥知道了，我要采取措施了。

6、關(guān)于2023年要有信心??！

從目前的溝通和交流看，大家對2023年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對2023年的投資機(jī)會，抱著一種將信將疑、短期修復(fù)的態(tài)度，這種心態(tài)也不能說不對，本身投資就是要邊走邊看，但是這種心態(tài)下對投資也會有著深刻的影響。

這種心態(tài)最終可能會導(dǎo)致投資者會追求短平快，也會陷入到有點聽風(fēng)就是雨的短期操作思維，患得患失的結(jié)果，可能并不是太美好。

站在當(dāng)下，我們的觀點還是積極樂觀的，上證指數(shù)也好、恒生指數(shù)也好、滬深300也好，2023年1月12日的這一刻，仍然是一個底部區(qū)域，是一個中長期布局的好時機(jī)，只要堅持閑錢投資，就把格局放大一點，投資時長放長一點，別過分地在意短期的漲漲跌跌，也許會有更不錯的投資體驗。

我是無聲，每天堅持研究分析基金，

每個交易日一篇投資觀察和思考，

每個交易日一條《基金大復(fù)盤》視頻，

每周日發(fā)布周策略報告，

隨時保持高效溝通和交流，一個堅持努力提高研究能力的基金投顧人。

覺得內(nèi)容有價值，覺得悄悄盈、年年紅基金投顧組合值得信賴，覺得顧問交流很重要，就點個贊，留個言，轉(zhuǎn)發(fā)一下吧。謝謝。

文章精選：

1、終于可以跟投了

2、關(guān)于銀華天璣---悄悄盈的升級說明

3、關(guān)于銀華天璣---年年紅的升級說明

4、【重要】組合申購/升級教程

5、新入場的朋友該怎么辦

6、重歸基本面：2023年策略報告

7、有些事情，要給個交代

溫馨提示：本文不構(gòu)成投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

管理型基金投資顧問服務(wù)由銀華基金管理股份有限公司提供。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。投顧組合建議中可能包含銀華基金管理的基金產(chǎn)品及其他基金管理人管理的基金產(chǎn)品。請投資者在使用基金組合服務(wù)之前，仔細(xì)閱讀相關(guān)協(xié)議、業(yè)務(wù)規(guī)則以及策略說明書，充分了解組合詳情及該組合的基金配置情況，確認(rèn)該組合符合自身的風(fēng)險承受能力、投資期限和投資目標(biāo)。投資者投資基金投顧組合策略應(yīng)遵循“買者自負(fù)”原則，在全面了解基金投顧組合策略的風(fēng)險收益特征、運作特點及適當(dāng)性匹配意見的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身情況選擇合適的基金投顧組合策略，謹(jǐn)慎作出投資決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。銀華基金不保證基金投資組合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承諾。基金投資組合策略的風(fēng)險特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險特征存在差異。投顧服務(wù)的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，為其他投資人創(chuàng)造的收益并不構(gòu)成業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金投資顧問業(yè)務(wù)尚處于試點階段，基金投資顧問機(jī)構(gòu)存在因試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。#財經(jīng)新勢力新春季#