世界大型企業(yè)聯(lián)合會(TCB)的首席經濟學家Dana Peterson從領先經濟指數的急劇下滑中得出明確的結論：如果美國還沒有陷入衰退，那也快了。

但對Groundworks的首席執(zhí)行官Matt Malone來說，美國經濟并未陷入衰退——他的住宅基金會和水務管理公司的銷售仍然強勁，迫切需要填補數百個空缺職位，并且預計消費者準備消費。

“幾個季度以來，我們一直在談論即將到來的經濟衰退，”Malone表示。“關于消費者的情況，有很多困惑和喜憂參半的信號……歸根結底，我們還沒有看到它影響到我們的業(yè)務?！?/p>這就是美國經濟的神秘之處，也日益成為全球經濟的神秘之處。在新冠疫情爆發(fā)三年之后，通脹飆升已經持續(xù)了一年半，但經濟并未如預期般陷入衰退。

許多政策制定者和經濟學家認為，全球主要央行已以極具破壞力的速度上調利率，這或許能抑制通脹，但代價高昂。通脹有所放緩，但還沒有到讓任何央行官員覺得這場戰(zhàn)爭已經取得了勝利的程度。最近的數據顯示，通脹下降的速度正在放緩。

智通財經APP了解到，在房地產和科技等對利率高度敏感的行業(yè)，對商品和服務的需求已經下降。但從整體經濟來看，消費者的支出仍讓人感到意外。

勞動力囤積

美國的失業(yè)率為3.4%，是1969年以來的最低水平。在這一點上，美聯(lián)儲官員更擔心的是勞動力囤積(labor hoarding)等趨勢，而不是經濟衰退。勞動力囤積可能會導致可用勞動力稀缺，并阻止失業(yè)率小幅上升。許多美聯(lián)儲官員認為，通脹率下降需要失業(yè)率小幅上升。

克利夫蘭聯(lián)儲主席Loretta Mester上周五表示，她認為今年經濟增長將“遠低于趨勢水平”，但仍將增長。

Mester表示，雖然一些行業(yè)正在放緩，但進入今年以來，經濟的潛在增長仍略高于預期，而企業(yè)“在招聘方面付出了巨大努力，他們將竭盡所能留住員工，以在度過經濟低迷之后擁有所需的員工。”

消費者是“關鍵”

在全球范圍內，類似的情況也在發(fā)生，歐元區(qū)和英國看似不可避免的衰退已經讓位于持續(xù)的溫和增長。

異常溫暖的天氣和較低的能源價格推動經濟復蘇。出人意料的強勁消費支出也支撐了經濟。

世界大型企業(yè)聯(lián)合會的Peterson承認，這是一種奇怪的情況。她表示，即使美國真的出現經濟衰退，也很可能是短暫而輕微的衰退，企業(yè)會留住員工，家庭和企業(yè)支出也只會小幅削減。

Peterson表示:“企業(yè)告訴我們，他們在繼續(xù)招聘，或者不打算縮減勞動力。”不過，她補充說，最終“關鍵還是消費者?！?/p>“消費者愿意花多少錢?也許我們正在接近消費者枯竭的臨界點?！?/p>除了世界大型企業(yè)聯(lián)合會的經濟指標，還有其他指標在過去大約一年的時間里一直在發(fā)出衰退警告。

在美國債券市場，短期政府債券的收益率高于長期證券的收益率，這是一個典型的衰退信號，但一位美聯(lián)儲官員認為通脹扭曲了這一信號。

在最近的一次財報電話中，沃爾瑪(WMT.US)高管們指出，銷售增長強勁，但有跡象表明家庭經濟疲軟，例如，高收入消費者為了抵御通脹而砍價購物，或者延遲購買非必需商品。

美國經濟比預期更具彈性

然而，如果消費者繼續(xù)消費，企業(yè)繼續(xù)招聘，經濟繼續(xù)擴張，那么美聯(lián)儲和其他主要央行面臨的困境是通脹能否在這種環(huán)境下放緩。

這個問題目前還沒有答案。事實上，亞特蘭大聯(lián)儲的模型預測，美國第一季度GDP將強勁增長2.5%。

長期以來，市場一直對美聯(lián)儲抗擊通脹的決心持懷疑態(tài)度，但最終市場的預期似乎逐漸向美聯(lián)儲靠攏，因為有數據顯示，美國經濟不會輕易崩潰，通脹也不會輕易放緩。這給美聯(lián)儲將很快“轉向”降息的想法潑了一盆冷水。

Piper Sandler全球資產配置主管Benson Durham表示，分析顯示，近期債券收益率上升可能不是什么好消息，因為這似乎是由通脹預期上升所推動的。

Durham表示：“自上次美聯(lián)儲政策會議以來，政府債券收益率上升。但由此得出金融狀況收緊、美聯(lián)儲現在要做的工作減少的結論，未免過于草率……美聯(lián)儲現在可能會加大打擊力度?！?/p>在美聯(lián)儲政策制定者為3月21-22日的會議做準備之際，未來幾周將公布的2月就業(yè)和通脹數據至關重要。此前的數據顯示，美聯(lián)儲在抑制通脹方面取得的進展不如之前預期的那么大。

不過，部分美聯(lián)儲政策制定者仍認為，他們可以在經濟不崩潰的情況下降低通脹。

“市場高估了2022年下半年和2023年上半年的衰退，”圣路易斯聯(lián)儲主席James Bullard上周表示?！懊绹洕坪醣攘酥芮笆袌稣J為的更有彈性?！?/p>