85403/22
日前，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下稱(chēng)“中基協(xié)”）正式頒布《私募投資基金登記備案辦法》（下稱(chēng)《辦法》）及配套指引，也吸引了資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。此次中基協(xié)頒布《辦法》，無(wú)疑是順應(yīng)私募行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的必然結(jié)果，個(gè)中的積極意義不容抹殺。
與《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》等即將廢止的相關(guān)條款相比，《辦法》也呈現(xiàn)出非常明顯的特點(diǎn)。其中，新設(shè)管理人門(mén)檻全面提高、首次募集資金門(mén)檻提高等“兩個(gè)提高”備受矚目。像新設(shè)管理人門(mén)檻提高方面，涉及實(shí)繳資本、人員數(shù)量、人員資質(zhì)、投資業(yè)績(jī)等多方面的要求。比如實(shí)繳貨幣資本不低于1000萬(wàn)元人民幣，專(zhuān)職員工不少于5 人。以往那種無(wú)實(shí)繳資本，無(wú)專(zhuān)職人員的私募，在新規(guī)下已不可能成為新管理人。這一門(mén)檻的提高，也將那些無(wú)資金實(shí)力、資質(zhì)不夠的人員，擋在了私募的大門(mén)之外。而募資的門(mén)檻，同樣設(shè)定為1000萬(wàn)元。無(wú)論是私募證券投資基金，還是私募股權(quán)投資基金，其發(fā)行產(chǎn)品募集到的資金如果無(wú)法達(dá)到1000萬(wàn)元，也將無(wú)法備案。而且，對(duì)于單一投向的私募基金，門(mén)檻設(shè)定為2000萬(wàn)元。該規(guī)定意味著，募資數(shù)百萬(wàn)元也可備案的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。與公募基金一樣，我國(guó)私募基金行業(yè)的發(fā)展，離不開(kāi)資本市場(chǎng)發(fā)展壯大這一大環(huán)境。來(lái)自中基協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月末，存續(xù)私募基金管理人已達(dá)到2.22萬(wàn)家，管理基金數(shù)量14.63萬(wàn)只，管理基金規(guī)模則達(dá)到20.23萬(wàn)億元。其中私募證券投資基金管理人有8595家，私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人13251家。無(wú)論是基金管理人與私募基金數(shù)量，還是私募基金的規(guī)模，與當(dāng)初相比，都早已不可同日而語(yǔ)。但私募基金行業(yè)的發(fā)展，卻常常被貼上“野蠻發(fā)展”的標(biāo)簽。個(gè)中最根本的原因在于，私募行業(yè)的發(fā)展，特別是起始階段并不規(guī)范，并且還暴露出諸多方面的問(wèn)題。此次中基協(xié)頒布《辦法》，顯然也是有的放矢。雖然目前存續(xù)的私募基金管理人眾多，但“僵尸”管理人也不在少數(shù)。某些私募基金，或找不到管理人，或只有管理人的空殼，旗下沒(méi)有一只產(chǎn)品。而且，每年備案的新管理人與被取消備案的管理人比比皆是。如此，顯然并不利于行業(yè)的發(fā)展，也不利于保護(hù)投資人的利益。事實(shí)上，私募基金行業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，存在的問(wèn)題遠(yuǎn)不止如此。整體而言，主要涉及到行業(yè)規(guī)范、投資環(huán)節(jié)、管理環(huán)節(jié)、風(fēng)控與合規(guī)意識(shí)等多個(gè)方面。以私募基金的宣傳為例。根據(jù)規(guī)定，私募基金不得進(jìn)行公開(kāi)宣傳，不得向不適格投資人募集資金，投資人申購(gòu)基金的門(mén)檻為100萬(wàn)元，不得進(jìn)行虛假宣傳，也不得承諾保底收益，不得夸大收益。但現(xiàn)實(shí)案例中，為了募集到更多的資金，以實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，違反上述規(guī)定的私募基金不在少數(shù)。此次中基協(xié)出臺(tái)《辦法》，無(wú)疑是非常有必要的。目前公募行業(yè)的發(fā)展已步入正常軌道，但私募行業(yè)由于還是實(shí)行備案制，因而監(jiān)管方面還存在漏洞。私募基金行業(yè)正逐漸成長(zhǎng)為資本市場(chǎng)一支中堅(jiān)力量，不僅在資本市場(chǎng)發(fā)展方面起到的作用越來(lái)越大，所產(chǎn)生的影響也是不言而喻的?？陀^上講，私募基金行業(yè)所存在的諸多方面的問(wèn)題，不僅影響自身行業(yè)的發(fā)展，也會(huì)波及到資本市場(chǎng)的發(fā)展。基于此，強(qiáng)化對(duì)私募基金行業(yè)的監(jiān)管同樣非常有必要。而且，個(gè)人建議，今后對(duì)私募行業(yè)的監(jiān)管，應(yīng)慢慢向公募基金行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)靠攏。一個(gè)監(jiān)管更加強(qiáng)化的私募行業(yè)，一個(gè)更加規(guī)范的私募行業(yè)，既有利于進(jìn)一步做大，也有利于做強(qiáng)。與此同時(shí)，對(duì)于資本市場(chǎng)無(wú)疑也是一大福音。
與《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》等即將廢止的相關(guān)條款相比，《辦法》也呈現(xiàn)出非常明顯的特點(diǎn)。其中，新設(shè)管理人門(mén)檻全面提高、首次募集資金門(mén)檻提高等“兩個(gè)提高”備受矚目。像新設(shè)管理人門(mén)檻提高方面，涉及實(shí)繳資本、人員數(shù)量、人員資質(zhì)、投資業(yè)績(jī)等多方面的要求。比如實(shí)繳貨幣資本不低于1000萬(wàn)元人民幣，專(zhuān)職員工不少于5 人。以往那種無(wú)實(shí)繳資本，無(wú)專(zhuān)職人員的私募，在新規(guī)下已不可能成為新管理人。這一門(mén)檻的提高，也將那些無(wú)資金實(shí)力、資質(zhì)不夠的人員，擋在了私募的大門(mén)之外。而募資的門(mén)檻，同樣設(shè)定為1000萬(wàn)元。無(wú)論是私募證券投資基金，還是私募股權(quán)投資基金，其發(fā)行產(chǎn)品募集到的資金如果無(wú)法達(dá)到1000萬(wàn)元，也將無(wú)法備案。而且，對(duì)于單一投向的私募基金，門(mén)檻設(shè)定為2000萬(wàn)元。該規(guī)定意味著，募資數(shù)百萬(wàn)元也可備案的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。與公募基金一樣，我國(guó)私募基金行業(yè)的發(fā)展，離不開(kāi)資本市場(chǎng)發(fā)展壯大這一大環(huán)境。來(lái)自中基協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月末，存續(xù)私募基金管理人已達(dá)到2.22萬(wàn)家，管理基金數(shù)量14.63萬(wàn)只，管理基金規(guī)模則達(dá)到20.23萬(wàn)億元。其中私募證券投資基金管理人有8595家，私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人13251家。無(wú)論是基金管理人與私募基金數(shù)量，還是私募基金的規(guī)模，與當(dāng)初相比，都早已不可同日而語(yǔ)。但私募基金行業(yè)的發(fā)展，卻常常被貼上“野蠻發(fā)展”的標(biāo)簽。個(gè)中最根本的原因在于，私募行業(yè)的發(fā)展，特別是起始階段并不規(guī)范，并且還暴露出諸多方面的問(wèn)題。此次中基協(xié)頒布《辦法》，顯然也是有的放矢。雖然目前存續(xù)的私募基金管理人眾多，但“僵尸”管理人也不在少數(shù)。某些私募基金，或找不到管理人，或只有管理人的空殼，旗下沒(méi)有一只產(chǎn)品。而且，每年備案的新管理人與被取消備案的管理人比比皆是。如此，顯然并不利于行業(yè)的發(fā)展，也不利于保護(hù)投資人的利益。事實(shí)上，私募基金行業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，存在的問(wèn)題遠(yuǎn)不止如此。整體而言，主要涉及到行業(yè)規(guī)范、投資環(huán)節(jié)、管理環(huán)節(jié)、風(fēng)控與合規(guī)意識(shí)等多個(gè)方面。以私募基金的宣傳為例。根據(jù)規(guī)定，私募基金不得進(jìn)行公開(kāi)宣傳，不得向不適格投資人募集資金，投資人申購(gòu)基金的門(mén)檻為100萬(wàn)元，不得進(jìn)行虛假宣傳，也不得承諾保底收益，不得夸大收益。但現(xiàn)實(shí)案例中，為了募集到更多的資金，以實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，違反上述規(guī)定的私募基金不在少數(shù)。此次中基協(xié)出臺(tái)《辦法》，無(wú)疑是非常有必要的。目前公募行業(yè)的發(fā)展已步入正常軌道，但私募行業(yè)由于還是實(shí)行備案制，因而監(jiān)管方面還存在漏洞。私募基金行業(yè)正逐漸成長(zhǎng)為資本市場(chǎng)一支中堅(jiān)力量，不僅在資本市場(chǎng)發(fā)展方面起到的作用越來(lái)越大，所產(chǎn)生的影響也是不言而喻的?？陀^上講，私募基金行業(yè)所存在的諸多方面的問(wèn)題，不僅影響自身行業(yè)的發(fā)展，也會(huì)波及到資本市場(chǎng)的發(fā)展。基于此，強(qiáng)化對(duì)私募基金行業(yè)的監(jiān)管同樣非常有必要。而且，個(gè)人建議，今后對(duì)私募行業(yè)的監(jiān)管，應(yīng)慢慢向公募基金行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)靠攏。一個(gè)監(jiān)管更加強(qiáng)化的私募行業(yè)，一個(gè)更加規(guī)范的私募行業(yè)，既有利于進(jìn)一步做大，也有利于做強(qiáng)。與此同時(shí)，對(duì)于資本市場(chǎng)無(wú)疑也是一大福音。
