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3月17日晚，央行宣布決定于2023年3月27日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)），釋放資金約5000億。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率約為7.6%。
（圖片來源：中國人民銀行網(wǎng)）消息一出，不少人用意外、超預(yù)期等字眼形容這次降準，那為什么說這次降準是超預(yù)期的呢？本月15日，央行開展4810億元中期借貸便利(MLF)操作，包括中信證券、開源證券、招商證券在內(nèi)的多家機構(gòu)普遍認為，本次寬幅超額續(xù)作落地后，短期內(nèi)降準的可能性降低。此外，之前的幾次降準大多會提前在國常會等重要場合預(yù)告一下，而這次的國常會上并沒有進行提示。由此看來，本次央行降準時間節(jié)點超出市場普遍預(yù)期。（資料來源：中國人民銀行網(wǎng)）那本次央行超預(yù)期降準向市場傳遞了什么信號？對市場有望產(chǎn)生哪些影響？今天帶您解讀。01什么是央行降準？我們先來了解一下什么是降準。降準指的是央行調(diào)低存款準備金率，是一種寬松的貨幣政策。而存款準備金通常指的是商業(yè)銀行為保證客戶提取存款和資金結(jié)算，而存在中央銀行的資金。因此，商業(yè)銀行需要遵照央行的規(guī)定，按照一定比例(法定存款準備金率)將準備金交存央行。比如，A銀行有5000萬元的存款，若央行規(guī)定的法定存款準備金率為10%，則A銀行須將500萬元存放于央行。這500萬元就是A銀行本次需要交存的存款準備金。那么，央行降準就意味著商業(yè)銀行存于央行的存款準備金變少了。接著上述例子，若此時央行降準0.25%，則法定存款準備金率由10%下降為9.75%，則A銀行須將487.5萬元存放于央行。需要交存的存款準備金減少了12.5萬元。因此，降準通常意味著商業(yè)銀行可自由支配的資金更寬裕，銀行可用于貸款的資金量也會增加，中小企業(yè)可向銀行貸款得到更多的資金，有望促進經(jīng)濟增長。02本次降準對市場有何影響？那降準會給市場帶來什么影響呢？對于股票市場，參考歷次降準后的A股表現(xiàn)，降準并不一定能引起A股的迅速回漲。但由于目前政策端環(huán)境較為友好，對股票市場的未來投資機會，券商整體持樂觀態(tài)度。（資料來源：證券時報，指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示未來）中信證券認為，降準落地時點早于市場預(yù)期，有利于提振股市投資者情緒。整體來看，貨幣政策仍處于相對寬松的區(qū)間，不需要過分擔(dān)憂央行控制信貸節(jié)奏。①中金認為，季末前（3月27日）降準傳遞的政策信號是維護流動性和利率中樞平穩(wěn)，符合當(dāng)前的基本面和政策要求，在一定程度可以打消市場的緊縮預(yù)期。A股有望顯現(xiàn)相對韌性，伴隨兩會結(jié)束后市場主線有望漸明，經(jīng)濟基本面持續(xù)改善，后續(xù)市場中期機會大于風(fēng)險，當(dāng)前可以逐漸轉(zhuǎn)向積極。②對于債券市場，南方基金宏觀策略部認為，本次降準體現(xiàn)了央行對市場流動性的呵護，有望市場緩解跨季資金面擔(dān)憂，利好短端債券品種。（投資有風(fēng)險，入市需謹慎）
（圖片來源：中國人民銀行網(wǎng)）消息一出，不少人用意外、超預(yù)期等字眼形容這次降準，那為什么說這次降準是超預(yù)期的呢？本月15日，央行開展4810億元中期借貸便利(MLF)操作，包括中信證券、開源證券、招商證券在內(nèi)的多家機構(gòu)普遍認為，本次寬幅超額續(xù)作落地后，短期內(nèi)降準的可能性降低。此外，之前的幾次降準大多會提前在國常會等重要場合預(yù)告一下，而這次的國常會上并沒有進行提示。由此看來，本次央行降準時間節(jié)點超出市場普遍預(yù)期。（資料來源：中國人民銀行網(wǎng)）那本次央行超預(yù)期降準向市場傳遞了什么信號？對市場有望產(chǎn)生哪些影響？今天帶您解讀。01什么是央行降準？我們先來了解一下什么是降準。降準指的是央行調(diào)低存款準備金率，是一種寬松的貨幣政策。而存款準備金通常指的是商業(yè)銀行為保證客戶提取存款和資金結(jié)算，而存在中央銀行的資金。因此，商業(yè)銀行需要遵照央行的規(guī)定，按照一定比例(法定存款準備金率)將準備金交存央行。比如，A銀行有5000萬元的存款，若央行規(guī)定的法定存款準備金率為10%，則A銀行須將500萬元存放于央行。這500萬元就是A銀行本次需要交存的存款準備金。那么，央行降準就意味著商業(yè)銀行存于央行的存款準備金變少了。接著上述例子，若此時央行降準0.25%，則法定存款準備金率由10%下降為9.75%，則A銀行須將487.5萬元存放于央行。需要交存的存款準備金減少了12.5萬元。因此，降準通常意味著商業(yè)銀行可自由支配的資金更寬裕，銀行可用于貸款的資金量也會增加，中小企業(yè)可向銀行貸款得到更多的資金，有望促進經(jīng)濟增長。02本次降準對市場有何影響？那降準會給市場帶來什么影響呢？對于股票市場，參考歷次降準后的A股表現(xiàn)，降準并不一定能引起A股的迅速回漲。但由于目前政策端環(huán)境較為友好，對股票市場的未來投資機會，券商整體持樂觀態(tài)度。（資料來源：證券時報，指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示未來）中信證券認為，降準落地時點早于市場預(yù)期，有利于提振股市投資者情緒。整體來看，貨幣政策仍處于相對寬松的區(qū)間，不需要過分擔(dān)憂央行控制信貸節(jié)奏。①中金認為，季末前（3月27日）降準傳遞的政策信號是維護流動性和利率中樞平穩(wěn)，符合當(dāng)前的基本面和政策要求，在一定程度可以打消市場的緊縮預(yù)期。A股有望顯現(xiàn)相對韌性，伴隨兩會結(jié)束后市場主線有望漸明，經(jīng)濟基本面持續(xù)改善，后續(xù)市場中期機會大于風(fēng)險，當(dāng)前可以逐漸轉(zhuǎn)向積極。②對于債券市場，南方基金宏觀策略部認為，本次降準體現(xiàn)了央行對市場流動性的呵護，有望市場緩解跨季資金面擔(dān)憂，利好短端債券品種。（投資有風(fēng)險，入市需謹慎）
