說起金融市場，大家普遍比較熟悉的是股票和基金，對于債券都很陌生，但是債券作為一種金融工具，在龐大的理財產(chǎn)品市場上占據(jù)的份額已經(jīng)超過股票。我們經(jīng)常會在一些風(fēng)險系數(shù)較低的理財產(chǎn)品說明上看到，這只理財產(chǎn)品的底層投向是純債券。那么什么是債券，關(guān)于債券投資，都有哪些知識？
一：債券的定義和分類

債券是發(fā)行人為了籌措資金向債券投資者出具的，承諾在未來按照約定的日期和利率支付利息，并按照約定的日期償還本金的一種債務(wù)憑證。

債券的本質(zhì)是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券的一種，且主流品種可以上市流通。需要指出的是，所謂“利息事先確定”，指的是債券的票面利率。而在債券上市流通后，市場交易會得出一個市場利率，也就是二級市場價格，隨著市場行情變化而波動。

由此，債券包含了以下三層含義：

1．債券的發(fā)行人（政府、金融機構(gòu)、企業(yè)等機構(gòu)）是資金的借入者。

2．購買債券的投資者是資金的借出者。

3．發(fā)行人（借入者）需要在一定時期還本付息。

債券類資產(chǎn)主要包括記賬式債券、憑證式國債、央行票據(jù)、公司債券、短期融資券、金融債券等。它的收益性主要表現(xiàn)在兩個方面，一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收入；二是投資者可以利用債券價格的變動，買賣債券賺取差額。

具體來看，收益主要來源于三部分：利息收入、資本利得、再投資收益。

? 利息收入。換句話說就是“吃票息”，而票息的高低取決于票面利率。比如說，某100元面值債券發(fā)行時，約定每年付息一次，票面利率7%，那么利息就是100*7%=7元。

? 資本利得。債券面值是固定不變的，但是債券價格會隨市場變化而波動，債券買入價和賣出價的差額就是資本利得，投資者通過低買高賣“賺差價”來獲得這部分收益。

? 再投資收益。這部分收益通常會被投資者所遺忘，它指的是投資債券期間獲得的利息收入，通過再投資獲得的收益，本質(zhì)上就是“利息的利息”，俗稱“利滾利”。

二：債券投資的高頻詞匯
（1）凈價+全價

債券有兩個價格，一個是本息加在一起計算的全價，另一個是剔除利息收入的凈價。除了可轉(zhuǎn)債，一般情況下在交易時用的是凈價，結(jié)算算時會自動變成全價。

（2）收益率上行/下行

債券當(dāng)前值多少錢，簡單說就是把未來每一筆現(xiàn)金流（利息和本金），按照無風(fēng)險收益率折現(xiàn)后的價值之和。用公式來表達，就是：而債券的收益率其實就是根據(jù)債券價格和本息（分子），倒推出來的市場利率（分母），代表持有該債券到期可以賺多少收益。

那么債券價格和市場利率（即收益率）就是反比關(guān)系，所以人們說收益率上行，指的是債券價格下跌，是熊市；而收益率下行，反而指債券價格上升，是牛市。

（3）久期

債券價格和利率水平成反比，但是這個反比的程度到底應(yīng)該怎么度量呢？利率水平每下降一個百分點，債券價格會漲多少呢？

通常期限長的債券受到利率的影響更大，但具體有多大，還要看每一筆現(xiàn)金流（包括最終的本金）的回收情況如何。錢越早收回，收回的越多，貼現(xiàn)時受到利率的影響就越小，反之亦然。于是就有一個叫麥考利的人發(fā)明了一個久期的概念，它用債券的現(xiàn)金流作為權(quán)重，把債券的回收期限進行加權(quán)，計算出一個“加權(quán)剩余期限”。這個期限后來成為了衡量債券對利率敏感度的指標(biāo)。

投資經(jīng)理說拉長組合久期，基本上就相當(dāng)于買入長久期資產(chǎn)，組合的整體靜態(tài)收益率會提高，但是對利率的波動會變大。

（4）收益率曲線

債券的期限長短和收益率之間的關(guān)系，就很像去銀行存款，存款利率和存款期限之間的關(guān)系，直觀上一定是：期限越長，利率越高。

但是收益率曲線并不是一成不變的。

收益率曲線變陡峭：意味著短期債券利率下降的特別快或者長期債券利率上升的特別快。這在債券熊市比較常見，例如人們預(yù)計經(jīng)濟向好或通脹較高對債市不利，紛紛拋掉波動較大的長期債券，轉(zhuǎn)入短期債券，就會造成這種情況。收益率平坦則是相反的變化。