央廣網(wǎng)北京4月29日消息（記者 馮方）日前，中基協(xié)就《私募證券投資基金運作指引（征求意見稿）》（以下簡稱《運作指引》）公開征求意見。

自2013年6月《證券投資基金法》將私募證券投資基金納入統(tǒng)一規(guī)范，基金業(yè)協(xié)會實施登記備案以來，我國私募證券投資基金行業(yè)發(fā)展迅速，規(guī)模不斷增加。截至2022年末，中基協(xié)已登記私募證券投資基金管理人9000余家，存續(xù)私募證券投資基金9.3萬只，規(guī)模5.6萬億元，私募證券投資基金交易策略逐步多元化，交易活躍，投資資產(chǎn)覆蓋股票、基金、債券和場內(nèi)外衍生品，已經(jīng)成為資本市場重要的機構(gòu)投資者之一。

結(jié)合私募證券投資基金行業(yè)實踐，中基協(xié)堅持規(guī)范發(fā)展和問題導向，起草形成《運作指引》，明確底線要求，針對重點問題予以規(guī)范，完善私募證券投資基金運作規(guī)則體系。

《運作指引》共計三十二條，對私募證券投資基金募集、投資、運作管理等環(huán)節(jié)提出規(guī)范要求。

募集要求主要包括五個方面內(nèi)容，一是募集及存續(xù)門檻要求，明確私募證券投資基金初始募集及存續(xù)規(guī)模不得低于1000萬元，與《私募投資基金登記備案辦法》銜接。二是強化投資者適當性要求，私募證券投資基金投向流動性較低資產(chǎn)等特殊資產(chǎn)的，要求投資者風險等級不得低于基金風險等級。三是規(guī)范申贖管理，加強流動性風險管理，要求私募證券投資基金開放申贖頻率不得高于每月一次，并對相關(guān)專業(yè)投資者予以豁免。四是鎖定期要求，引導投資者理性投資、長期投資，明確基金合同應(yīng)當約定投資者不少于6個月的份額鎖定期安排，并對相關(guān)專業(yè)投資者予以豁免。五是預警線與止損線要求，要求私募證券投資基金審慎設(shè)置預警線、止損線及觸發(fā)后的相關(guān)安排。

投資要求主要包括五個方面，一是組合投資要求，為引導私募證券投資基金管理人提升專業(yè)投資能力，組合投資、分散風險，要求私募證券投資基金采取資產(chǎn)組合的方式進行投資，投資單一資產(chǎn)不得超過基金凈資產(chǎn)的25%等，并對相關(guān)專業(yè)投資者予以豁免。二是禁止多層嵌套，要求私募證券投資基金架構(gòu)應(yīng)當清晰、透明，不得通過設(shè)置復雜架構(gòu)、多層嵌套等方式規(guī)避監(jiān)管要求。三是上市公司股份集中度要求，明確同一實控人控制的私募證券投資基金管理人的自有基金、管理的所有私募證券投資基金、擔任投資顧問管理的資產(chǎn)管理產(chǎn)品合計持有單一上市公司發(fā)行的股票不得超過該上市公司可流通股票的30%。四是規(guī)范債券投資行為，長期以來，監(jiān)管政策明確禁止管理人參與結(jié)構(gòu)化債券發(fā)行、收取返費等違規(guī)行為，并要求加強投資流動性管理，此次重申、明確規(guī)范債券投資行為，要求分散投資，促進規(guī)范運作。五是場外衍生品投資要求，明確私募基金應(yīng)當以風險管理、資產(chǎn)配置為目標開展衍生品交易，不得將衍生品交易異化為股票、債券等場內(nèi)標的的杠桿融資工具，不得為不適格投資者提供通道服務(wù)，提出集中度、杠桿等要求。

運作管理要求主要包括六個方面，一是要求私募證券投資基金管理人建立健全內(nèi)部制度，遵循投資者利益優(yōu)先與公平交易原則，防范利益輸送。二是對量化私募證券投資基金在交易系統(tǒng)安全、異常交易監(jiān)控、內(nèi)部管理、資料保存、產(chǎn)品命名等方面提出規(guī)范要求。三是壓實托管人投資監(jiān)督責任，按要求報送信息。四是要求規(guī)模以上私募證券投資基金管理人定期開展壓力測試、建立風險準備金制度等。五是進一步細化對私募證券投資基金投資運作（如衍生品、境外資產(chǎn)等特殊交易）的信息披露要求。六是明確不同規(guī)模私募證券投資基金管理人和私募證券投資基金信息報送工作要求。

關(guān)于過渡期安排，《運作指引》明確，該指引施行后，新備案的私募證券投資基金按照《運作指引》要求執(zhí)行。同時為減少新老基金的套利空間，對存量基金針對不同情況提出差異化整改要求，并對重點條款的整改給予充分過渡期安排。

一是對于違反投資范圍要求、開展通道業(yè)務(wù)、不符合最低存續(xù)規(guī)模等觸及底線要求的存量基金，《運作指引》施行后不得新增募集規(guī)模及投資者，不得展期，新增投資活動須符合《運作指引》要求，合同到期后予以清算。二是對于不符合《運作指引》中關(guān)于投資集中度、嵌套層數(shù)、杠桿比例、債券及衍生品交易等投資要求的，給予12個月整改過渡期，不強制要求修改基金合同。三是對于《運作指引》實施后存量基金新募集的投資者要求設(shè)置不少于6個月的份額鎖定期。四是對于存量基金發(fā)生基金合同變更的，變更后內(nèi)容應(yīng)當符合《運作指引》要求；基金合同存續(xù)期限發(fā)生變化的，應(yīng)當按照《運作指引》修改基金合同。五是對于存量基金中無固定存續(xù)期限的私募證券投資基金，要求在《運作指引》施行后12個月內(nèi)，修改基金合同，約定明確的基金存續(xù)期，以促進目前存量永續(xù)基金限期整改。

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