撰稿 | 邱曉 編輯 | 許麗

5月6日，湖南湘江新區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金發(fā)布會在湘江基金小鎮(zhèn)舉行。會上，湖南湘江新區(qū)發(fā)布五類產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，構(gòu)建覆蓋企業(yè)全生命周期的基金生態(tài)，打造千億母子基金群。

此次產(chǎn)業(yè)基金發(fā)布會上，深圳高新投、愉悅資本、中啟資本、達晨財智、日初資本、財信中金等頭部投資機構(gòu)云集，引發(fā)創(chuàng)投圈一波關(guān)注高潮。（湘江金融圈相關(guān)文章《湖南百億產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金崛起，資源整合、運營市場化、返投比例三大問題待破局》點擊參閱）

針對投資機構(gòu)密切關(guān)注的出資比例、讓利機制、運作機制等問題，湘江新區(qū)財政金融局局長李瑋瑋對四類母基金的核心要素進行了現(xiàn)場解讀。（下載相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金細則文件，請關(guān)注湘江金融圈微信公眾號）

一、投資方式：四類母基金，我們普遍采用“子基金+直投”聯(lián)動的運作模式，而且越是市場調(diào)控受限的領(lǐng)域，我們的直投配比越高。如人才支持基金的直投資金占比可達50%；科創(chuàng)引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的直投資金占比可達30%。

二、出資比例：新區(qū)在子基金中的出資比例上限，人才支持基金和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金為20%、科創(chuàng)引導(dǎo)基金和上市企業(yè)投資并購基金為40%。與此同時，湖南省和長沙市也發(fā)布了天使母基金或產(chǎn)業(yè)發(fā)展母基金，我們支持和鼓勵新區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金與省、市實行出資聯(lián)動。

三、返投要求：除人才支持基金參股校友基金要求被投項目全部落地新區(qū)以外，其余子基金的返投要求都設(shè)定為1.5倍，雖然在各地新設(shè)引導(dǎo)基金中不是最低的，但結(jié)合新區(qū)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和我們對返投較為靈活的認定規(guī)則，我們認為這樣的返投倍數(shù)是合理且具備競爭力的。

我們對于子基金直接投資新區(qū)企業(yè)，或投資的外地企業(yè)通過遷址、設(shè)立子公司等方式落戶新區(qū)的，均可認定為返投，且返投金額可按子基金的實際投資額、遷入企業(yè)的實繳注冊資本或固定資產(chǎn)投入金額等口徑靈活計算。

四、子基金管理費：按照市場化的設(shè)定原則，我們只明確了科創(chuàng)引導(dǎo)基金承擔的子基金管理費上限值為實繳規(guī)模的3%，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金為2%，具體在合伙協(xié)議中約定。

五、“門檻收益”：我們所說的“門檻收益”是與超額收益相對應(yīng)的概念，我們遵循的原則是，投資方向越早期，越是需要政府引導(dǎo)的領(lǐng)域，設(shè)定的“門檻收益”越低。人才支持基金的“門檻收益”可理解為銀行同期貸款利率；科創(chuàng)引導(dǎo)基金是年化單利4%；產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金和上市企業(yè)投資并購基金是年化單利8%。

六、讓利機制：除上市企業(yè)CVC基金外，其余三類基金都設(shè)置了政府讓利社會資本的機制，越是需要政府引導(dǎo)的領(lǐng)域，我們讓利力度越大。人才支持基金不僅在參股子基金時全額讓渡超額收益給基金管理機構(gòu)和其他出資人，而且創(chuàng)新推出了直投項目讓利聯(lián)合投資方的機制。

科創(chuàng)引導(dǎo)基金和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金在參股子基金時可通過兩種方式讓利，一種是允許子基金管理機構(gòu)回購；另一種是讓渡超額收益，比例與子基金返投完成情況線性掛鉤，科創(chuàng)引導(dǎo)基金讓渡比例最高可達90%，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金最高可達50%。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金能為投資機構(gòu)和企業(yè)提供哪些價值？

李瑋瑋：對于投資機構(gòu)來說，通過新區(qū)這個平臺能尋找到好標的，新區(qū)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚，已經(jīng)形成了一大批成長性高、發(fā)展?jié)摿姷钠髽I(yè)集群。

同時，能找到契合你投資方向的資金。我們的五類基金實現(xiàn)了企業(yè)全生命周期覆蓋，無論你關(guān)注哪個行業(yè)、哪個賽道、哪個階段，總有匹配的一款；而且，區(qū)別于其他地區(qū)政府引導(dǎo)基金，我們可以做基石出資人，不需要募資到一定進度才可以申請。

第三，我們給予投資機構(gòu)充分的決策自主權(quán)，子基金決策遵循市場化規(guī)則，引導(dǎo)基金只委派1名觀察員，不對投資項目做商業(yè)判斷，僅對項目投資行為的合規(guī)合約性進行審核，我們主要通過返投和充分讓利來實現(xiàn)政府引導(dǎo)目的。

第四，我們將提供優(yōu)質(zhì)一流的服務(wù)，湘江基金小鎮(zhèn)·麓谷基金廣場作為已成熟運營多年的基金集聚平臺，我們將為投資機構(gòu)提供一站式、一條龍的管家式、保姆式服務(wù)。

對于企業(yè)而言，一方面，我們?yōu)槠髽I(yè)搭建優(yōu)質(zhì)的資本渠道，新區(qū)以政府引導(dǎo)基金和基金聚集區(qū)為抓手，匯聚國內(nèi)優(yōu)質(zhì)投資機構(gòu)，進一步做大資本供給能力和便捷程度，通過長期持續(xù)的資本注入，助推企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。尤其是這次發(fā)布的基金中，人才支持基金和上市企業(yè)投資并購基金，是國內(nèi)少數(shù)精準面向特定階段企業(yè)設(shè)立的專屬引導(dǎo)基金，對于符合條件的企業(yè)是不可多得的資源與機遇。

另一方面，我們?yōu)槠髽I(yè)提供立體式的金融服務(wù)，除了產(chǎn)業(yè)基金政策以外，我們還構(gòu)建了企業(yè)上市掛牌、信貸風(fēng)險補償、貸款貼息等多樣性的金融獎勵扶持政策，全方位的滿足企業(yè)的融資需求和發(fā)展需求。