我們看到生物醫(yī)藥板塊，這一曾經的黃金賽道，如今卻一路下探，個股有所差異，但就整個指數(shù)而言，依然還在尋底，我在五一前曾提示過，在跌就是機會的出現(xiàn)，我們重點還是先觀察指數(shù)的走勢分別是生物醫(yī)藥和生物科技兩大wind指數(shù)，從周線級別來看，這個底部構造或許正在加速趕底。

為什么有生物科技這個說法，說簡單點，其實這就是個生物產品，可以給人類帶來更大的福利，而生物醫(yī)藥最重要的戰(zhàn)場又在創(chuàng)新藥上，在日本和德國，創(chuàng)新藥占整個醫(yī)藥市場的比重均超過50%，美國的這一數(shù)據(jù)已逼近80%，就連除中國外的其他G20國家，平均水平也在20%以上，而中國的這一數(shù)據(jù)尚不到10%。國內藥品市場2萬多億的盤子，國產創(chuàng)新藥銷售額不足1000億，醫(yī)藥消費升級疊加國產替代，本土創(chuàng)新藥長期少說也有10倍以上的空間。

說到創(chuàng)新藥，我調研過幾個藥企，大家一致認為恒瑞醫(yī)藥算是真正做創(chuàng)新藥的龍頭，按照上邊那一段文字的數(shù)據(jù)，本土創(chuàng)新藥長期少說也有10倍以上的空間。這么看，恒瑞醫(yī)藥就不貴了。恒瑞是中國創(chuàng)新藥的開路先鋒，二十年前，在別人還沉迷賺快錢和短錢時，孫飄揚就預見性的向創(chuàng)新藥轉型，仿創(chuàng)結合，以仿養(yǎng)創(chuàng)。目前恒瑞醫(yī)藥在大幅殺跌之后，重返3000億市值，未來的想象空間還會很大，但前提是要持續(xù)研發(fā)。

話說恒瑞醫(yī)藥這輪下跌，主要還是受制于沖擊了公司業(yè)績，第1-7批集采中，恒瑞醫(yī)藥旗下仿制藥共有22個品種中選，中選價平均降幅高達74.5%，這對于業(yè)績的沖擊非常明顯。原以為量的增長可以對沖掉價格的下滑，但現(xiàn)實卻是很殘酷的。據(jù)公司財報披露的數(shù)據(jù)來看，2021年恒瑞醫(yī)藥中選的8個藥品中，在2022年的銷售收入同比下滑79%。2021年和2022年，恒瑞醫(yī)藥盈利連續(xù)下滑，殺估值的同時也在殺業(yè)績。好在公司還不錯，有這么多研發(fā)投入，隨著“政策”出清，接下來就是看自身業(yè)績增長的情況了。

生物醫(yī)藥探底并不可怕，市場的投資機會都是波動走出來的，跌下來比任何時候遞都會安全，賺錢只是時間問題，尤其是這類核心資產的白馬股。首仿藥的價格可以達到原研藥的70%，企業(yè)一旦搶首仿成功，既能憑借價格優(yōu)勢迅速平替昂貴的原研產品，爭取利潤，又能在定價政策上建立相對于后續(xù)跟進者的領先優(yōu)勢。2022年，恒瑞共有565款藥仿制藥通過/視同通過一致性評價，其中首次過評品種有218個，占比38.5%。

這些搶先的首仿藥多為高技術壁壘品種，防守與進攻兼顧，后市可期，往前看，隨著仿制藥業(yè)務縮水，搶首仿已成為國內藥企穿越周期、熨平波動的一根救命稻草。全面來看，要么盡快做自己的原研藥，要么就搶抓首仿的席位，這才可能是未來生物醫(yī)藥最為現(xiàn)實，最能抵抗政策和市場風險的手段，盈虧同源，既然市場因集采而下跌，這個邊際風險已經被市場消化之后，市場的重新修復也就指日可待。