11月25日，由金融界主辦的“2022綠色金融國(guó)際論壇”盛大開(kāi)幕。本次論壇以“守護(hù)生態(tài)文明，共建美麗中國(guó)”為主題，30余位來(lái)自金融行業(yè)、實(shí)體企業(yè)、學(xué)界相關(guān)的重量級(jí)嘉賓蒞臨峰會(huì)，就綠色經(jīng)濟(jì)、綠色金融、綠色投資、綠色產(chǎn)業(yè)等四大模塊熱點(diǎn)問(wèn)題展開(kāi)探討，其中證券、公募基金行業(yè)代表9位，他們分別來(lái)自興證全球基金、嘉實(shí)基金、南方基金、建信基金、平安基金、新華基金、英大基金、中郵創(chuàng)業(yè)基金和銀河證券。

相比固定收益，投資者更傾向于在權(quán)益投資中考慮可持續(xù)性因素，而這種情況也隨著ESG投資的廣泛關(guān)注度提升而發(fā)生著改變。特別是鑒于債券在機(jī)構(gòu)投資組合中的“配置分量”，資金管理人們會(huì)越來(lái)越多的考慮如何將ESG原則應(yīng)用于固定收益投資之中。

作為國(guó)內(nèi)最早加入U(xiǎn)NPRI組織的成員之一，南方基金固定收益研究部董事、基金經(jīng)理黃河今日以“ESG投資在固定收益投資中的應(yīng)用及策略”為主題，圍繞國(guó)內(nèi)外固定收益領(lǐng)域ESG的投資趨勢(shì)、國(guó)內(nèi)固收領(lǐng)域ESG的痛點(diǎn)以及南方基金本土化實(shí)踐進(jìn)行專業(yè)分享。

ESG主題債券基金非常稀缺

從全球來(lái)看，固收類ESG投資規(guī)模雖處于快速上升狀態(tài)，但固定收益類ESG基金占比仍相對(duì)較低。據(jù)晨星數(shù)據(jù)，截至2022年上半年末，全球開(kāi)放式ESG基金中，固定收益類ESG基金凈資產(chǎn)規(guī)模為6303億美元，占比19%，仍有較大上升空間。而國(guó)內(nèi)ESG投資發(fā)展路徑與海外類似，早期主要集中在權(quán)益投資市場(chǎng)，固收ESG投資發(fā)展相對(duì)滯后。

據(jù)黃河介紹，國(guó)內(nèi)固收ESG投資興起，則始于2015年中國(guó)綠色金融委員會(huì)發(fā)布《綠色債券支持目錄》后，而發(fā)展過(guò)程中引發(fā)關(guān)注的一個(gè)情況就是，國(guó)內(nèi)固定收益ESG基金規(guī)模小，但理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展較快。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2021年底，全市場(chǎng)ESG主題理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額達(dá)962億元，同比增長(zhǎng)超1.83倍；投向綠色債券規(guī)模超2200億元。而明確以ESG為主題的ESG債券基金非常稀缺。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)固收領(lǐng)域ESG的不足

ESG債券基金的稀缺，也與當(dāng)前國(guó)內(nèi)固收領(lǐng)域ESG存在很多問(wèn)題有關(guān)。黃河認(rèn)為主要的問(wèn)題聚焦在信息披露和投資激勵(lì)不足兩個(gè)方面。

第一，信息披露有待改善。目前越來(lái)越多上市公司通過(guò)主動(dòng)發(fā)布社會(huì)責(zé)任報(bào)告、ESG報(bào)告等，披露碳排放、能源消耗等各項(xiàng)環(huán)境數(shù)據(jù)，便于投資者進(jìn)行綠色投資選擇與跟蹤。但當(dāng)前債券發(fā)行人的ESG披露絕大部分僅限于綠色債券的評(píng)估認(rèn)證報(bào)告，且其中主要是對(duì)募投項(xiàng)目的數(shù)據(jù)披露和環(huán)境評(píng)估，較少涉及發(fā)行人層面的披露，因此投資者難以評(píng)估發(fā)行人的ESG發(fā)展全貌，不利于ESG投資與綠色投資的發(fā)展。建議逐步完善債券發(fā)行人強(qiáng)制披露制度，建立信息披露標(biāo)準(zhǔn)，持續(xù)提升固定收益ESG領(lǐng)域的信息透明度。

第二，ESG基金投資激勵(lì)不足。近幾年來(lái)，監(jiān)管持續(xù)推出鼓勵(lì)綠色貸款和綠色債券的政策，包括《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》、《綠色投資指引（試行）》、《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》等，將綠色貸款發(fā)放和綠色債券投資納入銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融考核評(píng)價(jià)，有效促進(jìn)銀行投資綠色債券的積極性，也是ESG固收理財(cái)產(chǎn)品蓬勃發(fā)展的原因之一。但當(dāng)前對(duì)于銀行等金融機(jī)構(gòu)投資ESG基金的激勵(lì)不足，尚無(wú)明確政策端支持，不利于固定收益ESG基金的數(shù)量和規(guī)模擴(kuò)大。

南方基金本土化實(shí)踐及成果

黃河表示，南方基金近年來(lái)致力于多維度推動(dòng)ESG融合。特別是在固收領(lǐng)域，公司建立了一套以研究員評(píng)級(jí)為主，量化模型評(píng)級(jí)為輔的固定收益ESG評(píng)級(jí)體系。南方基金固定收益ESG評(píng)級(jí)體系建設(shè)始于2020年，每個(gè)研究員評(píng)估所覆蓋的主體的ESG情況，通過(guò)廣泛的定性和定量分析，以及通過(guò)定期或不定期地調(diào)研，按照行業(yè)內(nèi)部相對(duì)排序原則給所有主體進(jìn)行ESG打分和評(píng)級(jí)。目前已完成了對(duì)標(biāo)債主體的ESG評(píng)級(jí)全覆蓋，并將ESG評(píng)級(jí)應(yīng)用于投資準(zhǔn)入。

自2018年正式成為PRI的簽署成員以來(lái)，南方基金近年來(lái)始終堅(jiān)持遵守PRI六項(xiàng)原則，持續(xù)推進(jìn)ESG業(yè)務(wù)研發(fā)與投資實(shí)踐，并獲得多家權(quán)威機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，尤其在固定收益ESG領(lǐng)域。2021年，南方基金入圍2021年度PRI“負(fù)責(zé)任投資獎(jiǎng)”新興市場(chǎng)方向，也是2021年全球五大獎(jiǎng)項(xiàng)共25個(gè)入圍項(xiàng)目中，唯一的固定收益相關(guān)項(xiàng)目，歷史上僅有兩家境內(nèi)公募基金入圍；且憑借在固收ESG方面的優(yōu)秀表現(xiàn)，南方基金獲評(píng)為中央國(guó)債登記結(jié)算有限公司2021年度“ESG業(yè)務(wù)卓越貢獻(xiàn)機(jī)構(gòu)”，是唯一獲獎(jiǎng)的境內(nèi)公募基金。南方基金MY盡責(zé)管理案例入選PRI積極持有人策略最佳實(shí)踐案例庫(kù)，國(guó)內(nèi)僅四家公募基金公司入選，且成為國(guó)內(nèi)唯一憑借在固定收益領(lǐng)域積極參與公司治理入選該案例庫(kù)的基金公司。

本文源自金融界