102206/20
6月15日，從大連市財政局了解到，日前，市政府第四十七次常務會議審議通過《大連市政府引導母基金管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》）。根據《管理辦法》，大連市將設立大連市政府引導母基金，首期規(guī)模100億元，主要投向科技創(chuàng)新、戰(zhàn)略性新興產業(yè)等重點產業(yè)領域。
《管理辦法》明確母基金原則上采取與社會資本合作設立子基金的模式進行運作，覆蓋企業(yè)全生命周期，構建天使類、創(chuàng)投類、產業(yè)類的基金投資體系。
值得關注的是，這支母基金對GP的條件極具利好：《管理辦法》提出，突出母基金引導帶動作用，原則上母基金對天使類子基金總認繳出資額不超過子基金規(guī)模的40%，對創(chuàng)業(yè)投資類子基金不超過30%，對產業(yè)發(fā)展類子基金不超過20%。
對市委市政府確定的重點產業(yè)鏈強鏈延鏈補鏈有重大促進作用的子基金，母基金出資比例可適當提高。
按照《管理辦法》，為吸引更多基金管理機構和社會資本，進一步降低子基金返投比例要求，子基金投資于大連市范圍內企業(yè)的返投比例原則上不低于母基金實繳出資額的1.2倍。
如子基金在大連市注冊、納稅的，子基金投資于大連市范圍內企業(yè)的返投比例不低于母基金實繳出資額的1倍。母基金與其他出資方按照“利益共享、風險共擔”原則，在相關協議明確約定收益處理和虧損負擔方式。母基金可對參股子基金給予讓利。
母基金研究中心認為，大連市這支母基金首期規(guī)模即100億，且出資條件較為寬松，如子基金在大連市注冊、納稅返投要求僅為1倍，這支母基金的條款設置在運作上較為市場化。
我們可以看出，大連市也在重視引導基金的市場化運作與撬動作用發(fā)揮。“種下梧桐樹，引得鳳凰來”，資本招商的重要性如今正在深入各級政府管理者的意識。在實際運作中，招商的難處是找到好的企業(yè)，投資的難處是找到好的項目。而投資與招商同步的“基金招商”新模式，卻可以發(fā)揮“四兩撥千斤”的放大效應，讓更多資金精準投向產業(yè)轉型、撬動雙招雙引。
成功的投資離不開優(yōu)質的營商環(huán)境。曾經，有部分資方直言：“投資不過山海關，我們不投東北企業(yè)。”但現在，隨著東北營商環(huán)境的優(yōu)化，積極的變化正在發(fā)生。
近幾年，東北地區(qū)的投融資、并購開始趨于活躍，有學者表示，不論是長三角、珠三角還是京津冀地區(qū)，很多企業(yè)在經過多年的快速發(fā)展之后，都面臨產業(yè)轉型升級的問題，多年積累的資本也要考慮尋找一個出路，東北無疑是一個重要的可供選擇的區(qū)域。長期以來，東北國有資本占比較高，隨著央企和地方國企混改進程的加快推進，為各路資本在東北進行投資并購提供了一個重要的契機。
作為東北地區(qū)對外開放的前沿和龍頭，大連的發(fā)展對于東北振興有著天然的重要地位。母基金研究中心關注到，大連市近年來也一直十分重視引導基金的發(fā)展。
2017年5月1日，《大連市產業(yè)（創(chuàng)業(yè)）投資引導基金管理暫行辦法》正式實施。《辦法》提出，大連市設立產業(yè)（創(chuàng)業(yè)）投資引導基金，首期規(guī)模為50億元，并將根據發(fā)展需要逐步增加，用于扶持重點產業(yè)。引導基金不直接參與項目投資，引導基金與基金管理人合作，以有限合伙方式設立子基金。
2020年9月，大連市政府重新修訂管理辦法，進一步優(yōu)化了政府引導基金的組織架構、運作方式和退出機制，進一步擴大了政府引導基金獎勵讓利幅度，最高可達到引導基金所獲增值收益的80%，形成吸引資本落地、優(yōu)化營商環(huán)境、支持產業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的濃厚氛圍。
2021年2月19日，大連市長專題會議重點研究全市政府引導基金發(fā)展建設；3月4日，大連市政府召開大連市產業(yè)（創(chuàng)業(yè)）投資引導基金理事會會議，聽取各有關部門情況匯報，并對《關于推動完善大連市政府引導基金建設工作方案》等進行了審議。
這彰顯了大連市政府以大力發(fā)展引導基金為推手、助力打造創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)投和服務結構調整三篇大文章新引擎、全力推動引導基金發(fā)展的決心和信心。
母基金研究中心認為，大連市最新通過的《管理辦法》就體現出，引導基金的運作管理市場化的趨勢越來越明顯。
政府引導基金正進入存量優(yōu)化階段，對基金精細化管理、運營效率提升做出更高要求，而以市場化倒逼政府引導基金變革是未來趨勢，同時也能提高政府引導基金帶動當地經濟發(fā)展的效率。
隨著各類引導基金不斷推進優(yōu)化績效考核機制、引入市場化管理團隊、簡化決策流程等管理機制改革，我國政府引導基金的市場化管理程度將逐漸提升，引導基金的政策引導效果可得到更高效的發(fā)揮。我們也期待著更多城市拿出大手筆，設立市場化程度較高的母基金。
《管理辦法》明確母基金原則上采取與社會資本合作設立子基金的模式進行運作，覆蓋企業(yè)全生命周期，構建天使類、創(chuàng)投類、產業(yè)類的基金投資體系。
值得關注的是，這支母基金對GP的條件極具利好：《管理辦法》提出，突出母基金引導帶動作用，原則上母基金對天使類子基金總認繳出資額不超過子基金規(guī)模的40%，對創(chuàng)業(yè)投資類子基金不超過30%，對產業(yè)發(fā)展類子基金不超過20%。
對市委市政府確定的重點產業(yè)鏈強鏈延鏈補鏈有重大促進作用的子基金，母基金出資比例可適當提高。
按照《管理辦法》，為吸引更多基金管理機構和社會資本，進一步降低子基金返投比例要求，子基金投資于大連市范圍內企業(yè)的返投比例原則上不低于母基金實繳出資額的1.2倍。
如子基金在大連市注冊、納稅的，子基金投資于大連市范圍內企業(yè)的返投比例不低于母基金實繳出資額的1倍。母基金與其他出資方按照“利益共享、風險共擔”原則，在相關協議明確約定收益處理和虧損負擔方式。母基金可對參股子基金給予讓利。
母基金研究中心認為，大連市這支母基金首期規(guī)模即100億，且出資條件較為寬松，如子基金在大連市注冊、納稅返投要求僅為1倍，這支母基金的條款設置在運作上較為市場化。
我們可以看出，大連市也在重視引導基金的市場化運作與撬動作用發(fā)揮。“種下梧桐樹，引得鳳凰來”，資本招商的重要性如今正在深入各級政府管理者的意識。在實際運作中，招商的難處是找到好的企業(yè)，投資的難處是找到好的項目。而投資與招商同步的“基金招商”新模式，卻可以發(fā)揮“四兩撥千斤”的放大效應，讓更多資金精準投向產業(yè)轉型、撬動雙招雙引。
成功的投資離不開優(yōu)質的營商環(huán)境。曾經，有部分資方直言：“投資不過山海關，我們不投東北企業(yè)。”但現在，隨著東北營商環(huán)境的優(yōu)化，積極的變化正在發(fā)生。
近幾年，東北地區(qū)的投融資、并購開始趨于活躍，有學者表示，不論是長三角、珠三角還是京津冀地區(qū)，很多企業(yè)在經過多年的快速發(fā)展之后，都面臨產業(yè)轉型升級的問題，多年積累的資本也要考慮尋找一個出路，東北無疑是一個重要的可供選擇的區(qū)域。長期以來，東北國有資本占比較高，隨著央企和地方國企混改進程的加快推進，為各路資本在東北進行投資并購提供了一個重要的契機。
作為東北地區(qū)對外開放的前沿和龍頭，大連的發(fā)展對于東北振興有著天然的重要地位。母基金研究中心關注到，大連市近年來也一直十分重視引導基金的發(fā)展。
2017年5月1日，《大連市產業(yè)（創(chuàng)業(yè)）投資引導基金管理暫行辦法》正式實施。《辦法》提出，大連市設立產業(yè)（創(chuàng)業(yè)）投資引導基金，首期規(guī)模為50億元，并將根據發(fā)展需要逐步增加，用于扶持重點產業(yè)。引導基金不直接參與項目投資，引導基金與基金管理人合作，以有限合伙方式設立子基金。
2020年9月，大連市政府重新修訂管理辦法，進一步優(yōu)化了政府引導基金的組織架構、運作方式和退出機制，進一步擴大了政府引導基金獎勵讓利幅度，最高可達到引導基金所獲增值收益的80%，形成吸引資本落地、優(yōu)化營商環(huán)境、支持產業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的濃厚氛圍。
2021年2月19日，大連市長專題會議重點研究全市政府引導基金發(fā)展建設；3月4日，大連市政府召開大連市產業(yè)（創(chuàng)業(yè)）投資引導基金理事會會議，聽取各有關部門情況匯報，并對《關于推動完善大連市政府引導基金建設工作方案》等進行了審議。
這彰顯了大連市政府以大力發(fā)展引導基金為推手、助力打造創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)投和服務結構調整三篇大文章新引擎、全力推動引導基金發(fā)展的決心和信心。
母基金研究中心認為，大連市最新通過的《管理辦法》就體現出，引導基金的運作管理市場化的趨勢越來越明顯。
政府引導基金正進入存量優(yōu)化階段，對基金精細化管理、運營效率提升做出更高要求，而以市場化倒逼政府引導基金變革是未來趨勢，同時也能提高政府引導基金帶動當地經濟發(fā)展的效率。
隨著各類引導基金不斷推進優(yōu)化績效考核機制、引入市場化管理團隊、簡化決策流程等管理機制改革，我國政府引導基金的市場化管理程度將逐漸提升，引導基金的政策引導效果可得到更高效的發(fā)揮。我們也期待著更多城市拿出大手筆，設立市場化程度較高的母基金。
