財(cái)聯(lián)社7月21日訊（記者 林堅(jiān)）以凈資本和流動(dòng)性為核心指標(biāo)的監(jiān)管體系下，資本實(shí)力正成為券商發(fā)展的關(guān)鍵要素之一。如今，正在推進(jìn)70億元定增項(xiàng)目的中原證券，歷經(jīng)15個(gè)月后，還是按下了定增的終止鍵。

圖為中原證券公告

7月21日晚間，中原證券發(fā)布公告稱，公司取消定增計(jì)劃并撤回相應(yīng)申請(qǐng)。中原證券表示，自公司披露發(fā)行定增預(yù)案以來，與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)積極推進(jìn)相關(guān)工作，現(xiàn)綜合考慮資本市場環(huán)境，并統(tǒng)籌考慮公司實(shí)際情況和融資安排等因素，經(jīng)審慎分析與論證，公司決定終止本次發(fā)行事項(xiàng)并撤回相關(guān)申請(qǐng)文件。

中原證券稱，公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，終止定增不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)與持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響。

有業(yè)界人士告訴記者，券商對(duì)股權(quán)再融資項(xiàng)目做出適時(shí)調(diào)整與當(dāng)下全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，券商更加聚焦主業(yè)，走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路有關(guān)，這契合了監(jiān)管層不久前提出的行業(yè)發(fā)展精神。證監(jiān)會(huì)曾表示，倡導(dǎo)券商自身必須聚焦主責(zé)主業(yè)，樹牢合規(guī)風(fēng)控意識(shí)，倡導(dǎo)堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營，走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路，發(fā)揮好資本市場“看門人”作用。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，股權(quán)再融資尚在排隊(duì)的券商或也會(huì)做出與中原證券類似調(diào)整，取消或是調(diào)整定增方案，或是下調(diào)募資額。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，股權(quán)再融資還在排隊(duì)的券商還有南京證券、財(cái)達(dá)證券、中泰證券、國聯(lián)證券、國海證券，天風(fēng)證券、浙商證券、中金公司、華泰證券等9家上市券商，作為券商的上市主體，華鑫股份、錦龍股份也處于再融資狀態(tài)。在一眾券商中，中泰證券是最新提出定增預(yù)案的券商，其擬募資60億元。整體來看，上述11家公司募資總額達(dá)到1102.56億元。

記者注意到，南京證券、財(cái)達(dá)證券、國聯(lián)證券等3家券商已在近期對(duì)在融資項(xiàng)目做出細(xì)化調(diào)整，減少對(duì)自營、兩融等重資本業(yè)務(wù)的募投力度，加大對(duì)財(cái)富管理、信息技術(shù)等方面的投入。3家券商均提出了調(diào)整目的之一是為了響應(yīng)證監(jiān)會(huì)的倡導(dǎo)。聚集中泰證券發(fā)起定增的原因，該公司60億元定增中25億元都用來還債，比例達(dá)到41.67%，呈現(xiàn)一定償債壓力。

與此同時(shí)，除了定增類股權(quán)再融資有所變化之外，券商IPO進(jìn)展也有所變化。截至目前，A股共有6家券商在排隊(duì)IPO，分別是華龍證券、東莞證券、開源證券、財(cái)信證券、渤海證券和華寶證券。無一例外地，IPO也有放緩跡象。

有華北地區(qū)券商人士告訴記者，面對(duì)資本金補(bǔ)充渠道有限，業(yè)務(wù)規(guī)模不再可能出現(xiàn)大幅擴(kuò)大的背景下或趨勢下，券商如何更好地不斷改革組織架構(gòu)、不斷優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)與服務(wù)模式、不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，不斷提升專業(yè)能力成為更加凸顯出來要回答的問題，“目前來看，券商融資節(jié)奏可能有所放緩，但也或僅是暫時(shí)的，等一定時(shí)間，可能還會(huì)啟動(dòng)與恢復(fù)。”

遭遇三連問，多次關(guān)于融資的合理性及必要性

長遠(yuǎn)來看，券商融資方面有所變化是常態(tài)化進(jìn)程的調(diào)整，其根本是回到“券商是否需要融資、何時(shí)融資、融資規(guī)模多少”的核心問題上，這需要券商基于本身的發(fā)展戰(zhàn)略和主營業(yè)務(wù)的需求，以及諸多客觀實(shí)際來判斷。中原證券本次做出的選擇，正是對(duì)于客觀實(shí)際的判斷。不難發(fā)現(xiàn)，券商將更加科學(xué)有效地發(fā)揮對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的功能作用。

中原證券共發(fā)起過兩輪股權(quán)再融資，上一次同樣是定增，項(xiàng)目落地是在2020年7月底。彼時(shí)，中原證券募集資金總額達(dá)到36.45億元，也是中原證券2014年6月香港上市和2017年1月A股主板上市以來，在滬、港兩地資本市場規(guī)模最大的一次融資安排。

隨著上述定增的結(jié)束，募投資金的到位補(bǔ)充，中原證券資本運(yùn)用效率有所提升，各項(xiàng)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健發(fā)展。為了“進(jìn)一步增強(qiáng)公司的資本實(shí)力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力”，2022年4月，中原證券再度發(fā)起新一輪定增，且募集資金額達(dá)到70億元。不過，這次定增事項(xiàng)推進(jìn)長達(dá)15個(gè)月，其間還收到了三次審核問詢。

在三輪問詢之下，監(jiān)管層多次對(duì)中原證券融資的合理性及必要性有所關(guān)注。2022年8月，證監(jiān)會(huì)對(duì)中原證券此次定增出具的反饋意見中，第一條就要求公司說明本次融資的合理性及必要性。

到了今年3月28日，隨著注冊(cè)制的全面落地，中原證券的再融資方案平移至上交所審核。上交所對(duì)中原證券發(fā)出關(guān)于本次定增的審核問詢函，也首先要求中原證券結(jié)合現(xiàn)有貨幣資金的使用安排、募集資金具體投入安排及內(nèi)容、投入金額測算依據(jù)等，說明本次融資的必要性，融資規(guī)模的合理性。

最近的7月6日，上交所就中原證券此次定增發(fā)出第三輪問詢函，再次追問中原證券本次融資的必要性、融資計(jì)劃及方式的合理性，以及是否存在過度融資。

整體來看，中原證券對(duì)這筆定增的安排較為細(xì)致，在業(yè)界人士看來，具有一定業(yè)務(wù)上的合理性。

根據(jù)方案，該70億資金擬利用不超過33億發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)；擬利用不超過21億元募集資金用于發(fā)展投資與交易業(yè)務(wù)，主要包括發(fā)展固定收益類自營業(yè)務(wù)和權(quán)益類自營業(yè)務(wù)等投資交易業(yè)務(wù)；擬投入不超過8億元募集資金對(duì)全資子公司進(jìn)行增資；擬使用不超過2億元募集資金用于增加對(duì)信息系統(tǒng)和合規(guī)風(fēng)控建設(shè)的投入；擬利用不超過6億償還債務(wù)及補(bǔ)充營運(yùn)資金。

定增預(yù)期遙遠(yuǎn)，業(yè)績扭虧為盈成為利好

值得一提的是，在對(duì)于中原證券再融資方案的問詢過程中，在說明融資必要性、融資規(guī)模的合理性之外，監(jiān)管要求中原證券提供自身經(jīng)營狀況、盈利情況、未來具體發(fā)展規(guī)劃、現(xiàn)有貨幣資金的使用安排、募集資金具體投入安排及內(nèi)容、投入金額測算依據(jù)等說明。眼下，盡管通過再融資帶來的業(yè)務(wù)激勵(lì)效果或要“遲到”，但最新業(yè)績卻為中原證券的發(fā)展注入了強(qiáng)心劑。

7月14日，中原證券披露業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2023年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.67億元，同比將扭虧為盈。對(duì)于該業(yè)績，中原證券表示，2023年開年以來，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢，公司全面推進(jìn)各項(xiàng)發(fā)展舉措，把握市場機(jī)遇，主要業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好。

半年報(bào)顯示，因財(cái)富管理、投資管理等各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，受投資業(yè)務(wù)收入同比增加和信用減值同比減少等的共同影響，中原證券經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。記者注意到，今年第一季度，中原證券已經(jīng)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.64億元、凈利潤7049.73萬元，同比增長19.31%、282.45%。

本文源自財(cái)聯(lián)社記者 林堅(jiān)