*家營(yíng)收千億的新勢(shì)力誕生。

是理想汽車(chē)。

全年?duì)I收首次超過(guò)千億，全年迎來(lái)首次盈利，凈利潤(rùn)超百億。

這意味著理想已經(jīng)成為繼特斯拉、比亞迪之后，第三家實(shí)現(xiàn)年度盈利的新能源車(chē)企。

成立八年，李想和理想汽車(chē)，終于成為名副其實(shí)的新造車(chē)一哥。

毫無(wú)疑問(wèn)，2023年是理想的高光時(shí)刻，銷(xiāo)量穩(wěn)坐新勢(shì)力*把交椅，全年賺的錢(qián)，填平了之前五年的虧損，就連李想自己也說(shuō)，2023年實(shí)現(xiàn)了歷史*財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

受這個(gè)消息影響，理想開(kāi)盤(pán)后一路走高，截至發(fā)稿，理想港股暴漲25%，市值超過(guò)3500億港元，一夜暴漲730億。

2024年，則被理想稱(chēng)為產(chǎn)品大年，純電旗艦車(chē)型即將迎來(lái)上市，L產(chǎn)品系列將升級(jí)改款，還要挑戰(zhàn)年銷(xiāo)80萬(wàn)的銷(xiāo)量目標(biāo)。在財(cái)報(bào)公布后，理想還立下了將在今年實(shí)現(xiàn) “中國(guó)市場(chǎng)豪華汽車(chē)品牌*”的flag。

躊躇滿(mǎn)志的理想，要大干一場(chǎng)了。

01

5年虧的全賺回來(lái)了

去年全年，理想共交付新車(chē)37.6萬(wàn)輛，較2022年的13.3萬(wàn)輛翻了近3倍，同比增長(zhǎng)182.2%。

按季度來(lái)看，2023年理想四個(gè)季度分別交付新車(chē)5.2萬(wàn)輛、8.6萬(wàn)輛、10.5輛和13.1萬(wàn)輛。

銷(xiāo)量飛速增長(zhǎng)自然也帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)大漲，特別是2023年第四季度，理想簡(jiǎn)直“殺瘋了”。

單季度超13萬(wàn)輛的銷(xiāo)量，使得四季度營(yíng)收達(dá)417.3億元，同比增長(zhǎng)136.4%，凈利潤(rùn)為57.5億元，直接貢獻(xiàn)了全年利潤(rùn)的一半，同比增加2068.2%。

全年來(lái)看，理想汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1238.5億元，同比增長(zhǎng)173.5%，成為中國(guó)*年?duì)I收突破千億元的新勢(shì)力車(chē)企。

車(chē)賣(mài)得多了，營(yíng)收自然也多了，再加上理想單車(chē)平均超30萬(wàn)的售價(jià)，使得去年的凈利潤(rùn)也創(chuàng)下紀(jì)錄，2023年理想的凈利潤(rùn)高達(dá)118.1億元。

前一年的理想還在虧損，2022年理想的凈虧損金額高達(dá)20.3億，如今一年時(shí)間就實(shí)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。

雖然118億的凈利潤(rùn)和特斯拉比起來(lái)仍有不小的差距，營(yíng)收和國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)車(chē)企相比也略有不足，但理想的凈利潤(rùn)已經(jīng)超過(guò)了長(zhǎng)城等傳統(tǒng)車(chē)企。

高營(yíng)收和盈利自然要得益于高毛利，2023年理想汽車(chē)的毛利率為22.2%，超過(guò)了特斯拉的18.2%。理想從一季度的19.2%到二季度21.8%，再到三季度的22%和四季度的23.5%，毛利率實(shí)現(xiàn)4連漲，相比2022年的19.4%，也增長(zhǎng)了2.8個(gè)百分點(diǎn)。

健康正向的毛利率對(duì)車(chē)企的穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要，李想本人也曾在采訪(fǎng)中透露：“20%的毛利率是企業(yè)健康發(fā)展的門(mén)檻。”并表示：“車(chē)企做任何計(jì)劃都應(yīng)該是五年以上的周期，（健康的）毛利率是這里面的關(guān)鍵點(diǎn)。”

如果用一個(gè)詞來(lái)概括理想的這份亮眼財(cái)報(bào)，就是“積極向上”，營(yíng)收正常，毛利健康，還有豐厚的現(xiàn)金儲(chǔ)備，2023年理想的自由現(xiàn)金流為441.9億元，同比增加1861.8%。截至去年底，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)1036.7億元。

在一眾新勢(shì)力想方設(shè)法融資的時(shí)候，理想?yún)s在想怎么花錢(qián)。

財(cái)報(bào)顯示，理想汽車(chē)第四季度的研發(fā)費(fèi)用為34.9億元，同比增長(zhǎng)68.6%，環(huán)比增長(zhǎng)23.9%；全年研發(fā)費(fèi)用達(dá)到105.9億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)56.1%。而接下來(lái)，理想肯定會(huì)加大在智能駕駛、充電設(shè)施上的研發(fā)投入。

02

“ 畫(huà)餅”時(shí)間

“2024年將是理想汽車(chē)史無(wú)前例的新品發(fā)布之年?！?/p>

顯然，有了這樣一份亮眼的成績(jī)單，理想汽車(chē)對(duì)接下來(lái)的規(guī)劃信心滿(mǎn)滿(mǎn)，制定新一年的目標(biāo)也胸有成竹。

3月超5萬(wàn)臺(tái)，6月達(dá)7萬(wàn)臺(tái)

理想財(cái)報(bào)給出了今年*季度交付指引——10萬(wàn)輛至 10.3萬(wàn)輛，較 2023 年*季度增長(zhǎng) 90.2% 至 95.9%。

預(yù)計(jì)2024 年*季度收入總額為人民幣 312.5 億元（44.0 億美元）至人民幣 321.9 億元（45.3 億美元），較 2023 年*季度增長(zhǎng) 66.3% 至 71.3%。

高級(jí)副總裁鄒良軍在回答分析師提出的問(wèn)題時(shí)表示，預(yù)計(jì)理想的月交付量將在3月份超過(guò)5萬(wàn)臺(tái)，這個(gè)數(shù)字基本上接近去年年底的峰值，而今年6月，則實(shí)現(xiàn)月交付量7萬(wàn)臺(tái)。

給理想汽車(chē)這么大底氣的理由也很簡(jiǎn)單，從3月份開(kāi)始，理想將逐漸邁入全新的產(chǎn)品周期，理想MEGA將于2024年3月起開(kāi)始交付。此外同月，2024款的理想L7、理想L8和理想L9也將開(kāi)啟大規(guī)模的用戶(hù)交付，理想的“走量神車(chē)”L6，也要在第二季度初開(kāi)啟交付。

李想還給立了兩個(gè)flag，3月份上市的純電MPV MEGA，將挑戰(zhàn)月銷(xiāo)8000輛目標(biāo)，4月上市的L6挑戰(zhàn)單月銷(xiāo)售3萬(wàn)輛的目標(biāo)。

除此之外，下半年還會(huì)交付三款純電產(chǎn)品，標(biāo)配5C充電。到年底，理想汽車(chē)將形成包含4款增程、4款純電，共8款車(chē)型的產(chǎn)品矩陣，并基于此挑戰(zhàn)年銷(xiāo)量80萬(wàn)輛、中國(guó)市場(chǎng)豪華品牌*的目標(biāo)。

渠道全面發(fā)力

推出新車(chē)只是起點(diǎn)，有了產(chǎn)品，接下來(lái)就要搞定產(chǎn)能和渠道。

理想汽車(chē)的總裁馬東輝稱(chēng)，研發(fā)的幾款新車(chē)型的進(jìn)度都符合開(kāi)發(fā)計(jì)劃；在制造方面，工廠(chǎng)的產(chǎn)能規(guī)劃已具規(guī)模，完成了廠(chǎng)房和產(chǎn)線(xiàn)的建設(shè)，以及藍(lán)領(lǐng)工人的招聘和培訓(xùn)；在供應(yīng)方面，提前做好了供應(yīng)的產(chǎn)能策略和風(fēng)險(xiǎn)分析，針對(duì)已經(jīng)識(shí)別到的風(fēng)險(xiǎn)制定了預(yù)案；在計(jì)劃方面，通過(guò)集成計(jì)劃打通了端到端的供需需求，提前進(jìn)行了部署。

總結(jié)起來(lái)，理想汽車(chē)有信心確保生產(chǎn)、交付的穩(wěn)定性和及時(shí)性。

除了發(fā)布新品外，理想汽車(chē)還將進(jìn)一步加速直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，其實(shí)在2023年第四季度，理想汽車(chē)以一天新開(kāi)超過(guò)一家門(mén)店的速度，凈增106家零售中心，建成了中國(guó)*的汽車(chē)直營(yíng)銷(xiāo)售體系。

截至2024年1月31日，理想汽車(chē)在全國(guó)已有474家零售中心，覆蓋142個(gè)城市。李想在電話(huà)會(huì)議上表示“2024年，理想汽車(chē)的銷(xiāo)售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)將進(jìn)一步升級(jí)，到年底零售中心目標(biāo)增至800家，加大一線(xiàn)、二線(xiàn)城市布局的同時(shí)，加深覆蓋三、四線(xiàn)城市?！?/p>

另外，理想也開(kāi)始通過(guò)強(qiáng)化智能駕駛板塊的業(yè)務(wù)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

隨著 AD Max 3.0最新版本的到來(lái)，完整場(chǎng)景 NOA 覆蓋了全國(guó)所有高速公路和城市環(huán)路以及 110 多個(gè)城市的城市道路。預(yù)計(jì)在今年二季度將向全國(guó)所有城市開(kāi)放無(wú)圖版城市NOA，將OTA升級(jí)到所有搭載輔助駕駛的車(chē)輛。這也意味著，理想計(jì)劃明年上半年要躋身智駕*梯隊(duì)。

此外，到2024年底，理想汽車(chē)將在全國(guó)上線(xiàn)2000座超充站，覆蓋全國(guó)九縱九橫流量最高的十八條國(guó)家高速干線(xiàn)，完成三線(xiàn)及以上城市核心城區(qū)60%的覆蓋。

未來(lái)5年不做20萬(wàn)以下車(chē)型

在這次的電話(huà)會(huì)議中，李想還給未來(lái)五年定了調(diào)：不會(huì)做20萬(wàn)元以下的車(chē)型，還要“吃下三分之一20萬(wàn)元以上市場(chǎng)”。

根據(jù)理想汽車(chē)團(tuán)隊(duì)判斷，只是20萬(wàn)以上的家庭用戶(hù)市場(chǎng)，李想認(rèn)為只需要在中國(guó)市場(chǎng)達(dá)到三分之一，就可以實(shí)現(xiàn)超過(guò)萬(wàn)億級(jí)別的收入。

“如果同時(shí)還能在海外有一個(gè)不錯(cuò)的表現(xiàn)，到2030年，單純的20萬(wàn)以上家庭用戶(hù)市場(chǎng)我們就可以達(dá)到接近iPhone手機(jī)全球營(yíng)業(yè)收入（的水平）。在我看來(lái)，這是一個(gè)巨大的金礦。”李想表示。

言外之意是，現(xiàn)在的理想汽車(chē)只是吃到了這個(gè)金礦很小的一部分，沒(méi)有必要分散精力去看其他細(xì)分市場(chǎng)，聚焦20萬(wàn)以上的家庭市場(chǎng)，才是理想汽車(chē)目前最重要的選擇。

目前來(lái)看，理想汽車(chē)推出的產(chǎn)品價(jià)格均在30萬(wàn)元以上，而20萬(wàn)元以下的市場(chǎng)為大眾經(jīng)濟(jì)型市場(chǎng)，也是行業(yè)中的主流市場(chǎng)，很多車(chē)企在這一主流市場(chǎng)都有布局，蔚來(lái)汽車(chē)也計(jì)劃借助第二品牌進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)區(qū)間。

在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上，李想也對(duì)今年異常激烈的競(jìng)爭(zhēng)格局給出了自己的判斷，“20萬(wàn)以上的新能源車(chē)市場(chǎng)，今年第四季度會(huì)呈現(xiàn)頭部三個(gè)品牌吃掉70%市場(chǎng)份額的結(jié)果，這是我們對(duì)整個(gè)市場(chǎng)份額走勢(shì)的判斷，可以到今年第四季度進(jìn)行驗(yàn)證?！?/p>

隨后，李想在社交媒體上補(bǔ)充表示，20萬(wàn)元以上的新能源車(chē)市場(chǎng)，集中度將比燃油車(chē)更高。

03

漸入佳境

這份史上*財(cái)報(bào)發(fā)布后，再加上理想的2024目標(biāo)，使得資本市場(chǎng)也沸騰了。

理想的港股和美股都迎來(lái)大漲，其中 美股盤(pán)前大漲7%，截至發(fā)稿，市值高達(dá)438.6億美元。

而港股更是暴漲超20%，截至發(fā)稿，理想汽車(chē)股價(jià)漲幅達(dá)到25%，市值超3500億，遠(yuǎn)超小鵬和蔚來(lái)之和。

不過(guò)2024年競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更激烈，一路狂飆的同時(shí)，也意味著理想將面臨更大的壓力，既來(lái)自市場(chǎng)，也來(lái)自?xún)?nèi)部。

2024年，被認(rèn)為是新能源汽車(chē)行業(yè)的決戰(zhàn)之年，競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)程度加劇，從理想的產(chǎn)品體系來(lái)看，L系列車(chē)型在增程領(lǐng)域的熱銷(xiāo)，正在被壓縮，不斷增加的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也讓理想必須時(shí)刻處于緊繃狀態(tài)，特別是來(lái)自華為系的問(wèn)界擠壓，后者月銷(xiāo)量一度超過(guò)理想。

而從整個(gè)市場(chǎng)大環(huán)境來(lái)看，價(jià)格戰(zhàn)還遠(yuǎn)未結(jié)束，去年底，各家為了年終沖銷(xiāo)量，都不同程度下調(diào)了售價(jià)，今年開(kāi)年友商們又開(kāi)始了新一輪價(jià)格戰(zhàn)，勢(shì)必會(huì)對(duì)理想汽車(chē)的毛利率造成影響。

理想CFO李鐵在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上稱(chēng)，今年一季度公司的毛利率將保持在20%的穩(wěn)健水平。但接下來(lái)理想L6的推出可能對(duì)20%毛利率帶來(lái)消極影響，不過(guò)這一點(diǎn)會(huì)隨著銷(xiāo)量的攀升而逐步改變。

此外，今年可以算是理想的純電元年，隨著增程市場(chǎng)的擁擠，理想開(kāi)始轉(zhuǎn)向純電線(xiàn)路，并將銷(xiāo)量增長(zhǎng)放在了今年即將發(fā)布的純電車(chē)型上，與此同時(shí)，也必須加快充電設(shè)施和技術(shù)的布局與投入。

在這份不俗的業(yè)績(jī)公布后，國(guó)內(nèi)外的機(jī)構(gòu)都對(duì)理想汽車(chē)的市場(chǎng)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)做出了積極評(píng)價(jià)。

花旗將理想的目標(biāo)價(jià)從203.4港元上調(diào)至220.3港元，并維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，按保守基準(zhǔn)，估計(jì)今年EBIT利潤(rùn)率為6.9%，投入資本回報(bào)率為21%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.4倍。

美銀證券發(fā)表研究報(bào)告，將理想汽車(chē)的目標(biāo)價(jià)由187港元上調(diào)至222港元，重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

中金公司的報(bào)告稱(chēng)，盡管面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，理想汽車(chē)仍保持了毛利率和各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的穩(wěn)健，季度盈利和單車(chē)盈利都達(dá)到了新高，超出了市場(chǎng)預(yù)期，所以將維持理想汽車(chē)“跑贏行業(yè)”的評(píng)級(jí)。

并認(rèn)為理想的經(jīng)營(yíng)韌性超出了預(yù)期，上調(diào)2024年non-GAAP盈利預(yù)測(cè)6%至160億元，新引入2025年盈利230億元，目標(biāo)價(jià)230港元。

交銀國(guó)際也對(duì)理想汽車(chē)的未來(lái)盈利增長(zhǎng)做出了預(yù)測(cè)，認(rèn)為2024年和2025年的盈利增長(zhǎng)將達(dá)到18.6%和49.3%。

綜合這幾家投行的目標(biāo)價(jià)，理想仍有很大的上漲空間。怎么樣，心動(dòng)了嗎？