引言

自從2013年我國私募基金告別野蠻化生長(zhǎng)、步入規(guī)范化發(fā)展以來，幾年間私募基金爆發(fā)式增長(zhǎng)，經(jīng)過幾年的蓬勃發(fā)展，私募基金迎來了退出浪潮。

基金退出規(guī)定多散見于《合伙企業(yè)法》《公司法》《破產(chǎn)法》等法律之中，下面筆者將對(duì)不同法律規(guī)定的私募基金（本文僅指私募股權(quán)基金）退出操作進(jìn)行梳理，一文搞清楚私募基金退出那些事兒。

探討

一、深圳市問題私募投資基金退出操作參考（試行）之操作流程圖

盡管私募基金退出潮已經(jīng)到來，但截至目前尚未出臺(tái)全國性的私募基金退出相關(guān)的法律規(guī)定或操作指引，深圳率先制定了《深圳市問題私募投資基金退出操作參考（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《操作參考》），以深圳先行試點(diǎn)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，逐步完善之后再行推廣。

《操作參考》的適用對(duì)象為實(shí)際經(jīng)營地在深圳的私募機(jī)構(gòu)所設(shè)立的私募問題基金，所謂問題基金是指依照基金合同約定或依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及行業(yè)自律規(guī)則，基金管理人與其他參與主體無法化解糾紛，存在涉眾風(fēng)險(xiǎn)等問題的私募基金依照基金合同約定或依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及行業(yè)自律規(guī)則，基金管理人與其他參與主體無法化解糾紛，存在涉眾風(fēng)險(xiǎn)等問題的私募基金。

私募基金退出一般程序如下：

二、私募基金清算退出破產(chǎn)路徑流程圖——破產(chǎn)

私募基金在退出時(shí)遭遇標(biāo)的企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的情形，可對(duì)標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算處理已達(dá)到退出的目的，此種情形主要依據(jù)《破產(chǎn)法》進(jìn)行退出操作流程。

具體流程如下：

三、私募基金清算退出破產(chǎn)路徑流程圖——強(qiáng)制清算

當(dāng)標(biāo)的企業(yè)經(jīng)營管理發(fā)生嚴(yán)重困難，私募基金作為標(biāo)的企業(yè)股東享有強(qiáng)制解散權(quán)（《公司法》第一百八十二條），相關(guān)主體可以依據(jù)《公司法》的相關(guān)規(guī)定申請(qǐng)解散清算，具體解散清算流程主要規(guī)定在《公司法》解釋二中，相關(guān)流程如下：

四、私募基金清算退出破產(chǎn)路徑流程圖——解散

在標(biāo)的企業(yè)出現(xiàn)解散情形后，相關(guān)主體可一致決定解散企業(yè)，相關(guān)解散流程如下：

五、私募基金協(xié)議轉(zhuǎn)讓退出破產(chǎn)路徑流程圖——包含并購、回購

私募基金退出方式還包括并購、回購等協(xié)議轉(zhuǎn)讓退出方式，該等退出方式流程相對(duì)簡(jiǎn)單，具體如下：

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