每經記者：李娜 每經編輯：吳永久

最新的基金三季報顯示，公募基金行業(yè)整體強者恒強的格局分外明顯。易方達基金、天弘基金和廣發(fā)基金三季末資產管理規(guī)模都已是萬億元級別，基金行業(yè)格局的頭部效應更加凸顯。

對于目前正在持續(xù)推進大集合產品公募化改造的券商來說，也是同樣如此。公開數(shù)據顯示，目前券商資管公募業(yè)務資產管理規(guī)模最高的突破2500億元，而最低的券商資管公募業(yè)務資產管理規(guī)模只有不到1億元。

公募業(yè)務差距達到2600倍

10月份，券商資管公募基金隊伍又新加盟16位新成員。從公司上看，中信證券、廣發(fā)資管和東證資管在本月都有新品亮相。10月14日，中信證券共有中信證券債券增強六個月持有集合資產管理計劃、中信證券增利一年定開集合資產管理計劃和中信證券信盈一年持有定開集合資產管理計劃三只產品成立。東證資管旗下則是有東方紅啟興三年持有A和東方紅優(yōu)質甄選一年持有C類成立。廣發(fā)資管則是旗下的廣發(fā)資管睿利3年定開集合資產管理宣布成立。

與此同時，中信證券三季報顯示，目前公司已有十六只大集合產品合同變更申請獲中國證監(jiān)會的批準并已參考公募基金正常運作。據了解，中信證券也是目前已完成參公改造大集合產品數(shù)量最多的公司，不過目前仍有三只產品在等待相關批文。

伴隨著券商資管大集合產品改造的持續(xù)推進，券商資管公募業(yè)務規(guī)模也在不斷擴大。早已是紅海的公募基金業(yè)務，讓并不擅長權益投資的券商資管面臨不小的壓力。

Choice 數(shù)據顯示，目前券商資管公募業(yè)務中，東證資管仍以2541.4億元的資產管理規(guī)模位居榜首，中銀證券和財通資管則都是以超過千億元的資管規(guī)模位緊隨其后。規(guī)模最小的國都證券三季度末總資產凈值又重回1億元以下，只有0.97億元。

“目前券商資管在公募業(yè)務的推進顯然并不具備優(yōu)勢。券商資管未來可能會進一步持續(xù)分化，頭部券商資管可能會呈現(xiàn)出較強的綜合實力。中小券商則是面臨方向的選擇，特別是特色業(yè)務的打造。”滬上某券商資管人士表示。

海通資管總經理李井偉此前曾表示，券商資管公司向公募化轉型過程中，首先，要解決好公募業(yè)務與私募業(yè)務的關系問題。公募業(yè)務是券商資管發(fā)展戰(zhàn)略，在有效業(yè)務隔離的基礎上，券商資管要全面建設、完善公募業(yè)務的投研體系、產品體系、合規(guī)風控體系、財富服務體系，從公司的組織架構到考核激勵，都要把公募業(yè)務完全獨立出來發(fā)展，實現(xiàn)徹底轉型；同時也要保證存續(xù)私募業(yè)務的正常有序開展，使私募客戶利益得到合理保障。其次，券商資管公募化轉型過程中要處理好公募產品標準化與券商資管資源特色的關系問題。券商資管具備券商投行的產業(yè)思維、券商分支機構的客戶優(yōu)勢，憑借過往發(fā)展的多資產業(yè)務，具備構建大類資產配置的投資能力，券商資管也在集合理財產品的投資管理中積累了豐富的理財投資經驗，把這些經驗和資源優(yōu)勢與公募產品的標準化結合起來，特色化發(fā)展、差異化競爭，為廣大客戶創(chuàng)造更優(yōu)質的投資服務體驗。

不一樣的新能源押注

Wind數(shù)據顯示，截至10月底，券商資管旗下公募基金數(shù)量達到了567只。與此同時，2021年以來至10月29日，長江證券新能源產業(yè)基金、中銀證券新能源基金和財通資管價值發(fā)現(xiàn)三只基金表現(xiàn)出色。其中，長江新能源產業(yè)A、中銀河證券能源A和財通資管價值A的凈值漲幅分比為67.12%，36.95%和35.08%。

有趣的是，排名暫時位居前兩位的基金都是押寶新能源這個今年熱門賽道。不過，這兩只基金對新能源機會挖掘的發(fā)力點并不一致。

長江證券新能源產業(yè)基金披露的三季報顯示，截至9月底，該基金前十大重倉股依次為陽光電源、天華超凈、天賜材料、雅化集團、大金重工、中科電氣、諾德股份、當升科技、寧德時代和中國寶安。其中，天華超凈、諾德股份和當升科技都是新進重倉品種。

對此，基金經理張劍鑫指出：“三季度依然聚焦于新能源產業(yè)的投資，并且相對更加側重于景氣環(huán)比逐月提升的新能源汽車產業(yè)鏈、具備價格彈性的上中游環(huán)節(jié)，同時在光伏、風電等方向中尋找具備預期差的投資機會?！?/p>就新能源產業(yè)而言，張劍鑫認為，新能源汽車在國內、歐洲滲透率持續(xù)提升，美國的稅收抵免政策在推進中，下游整車廠新產品新車型持續(xù)推出，中上游電池與材料環(huán)節(jié)供不應求；發(fā)電端提升光伏風電等清潔能源的占比已經成為全球共識，雖然階段性可能受到供應鏈短板環(huán)節(jié)的限制，但方向已經非常明確。因此，我們依然看好新能源產業(yè)的中長期投資機會，只是在市場整體波動較大的情況下需要特別重視估值、市場預期與基本面的匹配，在不同細分環(huán)節(jié)和個股中加以辨析。

四季度，中銀證券新能源基金在對新能源投資機會上更加注新能源車，尤其是整車方面的機會。三季報顯示，其前十大重倉股分別為多氟多、星源材質、當升科技、上汽集團、北汽藍谷、華域汽車、香飄飄、奧瑞金、金風科技和國軒高科。其中，奧瑞金和金風科技都是新進重倉股。此外，該基金對整車方面的投資機會似乎也比較看好。上汽集團、北汽藍谷和華域汽車都有明顯被增持的痕跡。

該基金經理張燕坦言：“9月份，市場出現(xiàn)了大幅波動，尤其是持倉中的周期股短時間內發(fā)生了大幅回撤，對產品的凈值造成了較大沖擊。這一過程中，我認真評估了持倉中周期股未來一年的基本面前景，結合其估值水平，對產品中煤炭、電解鋁等持倉獲利了結，繼續(xù)保留了鋼鐵、鋰礦等板塊的持倉?！?/p>張燕認為，市場大的轉機在滯脹結束/滯脹預期拐點發(fā)生時。屆時市場對通脹擔憂緩解，重新開始關注行業(yè)景氣度。四季度應該是一個為2022年布局的黃金窗口期，擇機買入那些2022年景氣處于上升期或仍保持高景氣狀態(tài)的行業(yè)和公司。相對更看好新能源產業(yè)鏈、軍工、智能駕駛、云計算、半導體材料等新興行業(yè)。

由此不難看出，兩只基金的基金經理在對新能源投資機會的選擇上側重點有著明顯得不同。

而wind數(shù)據顯示，2021年度冠軍似乎已提前鎖定，緊隨其后的幾只基金則是競爭激烈。中銀證券新能源、財通資管價值發(fā)現(xiàn)、中金新銳等幾只基金的同期凈值差距都非常接近，其未來仍然充滿變數(shù)。從公司來看，目前暫時領跑的前二十名中，中銀證券和財通資管占據了的數(shù)量最多，整體體現(xiàn)出較強的實力。

每日經濟新聞