導讀：

財富管理信托業(yè)務的新分類回歸了信托制度的本源，將引導信托公司圍繞“資產配置+受托服務”布局財富管理業(yè)務的新方向

作者｜和晉予「中誠信托有限責任公司投資研究部總經理、中國信托業(yè)協會特約研究員」

文章｜《中國金融》2022年第24期

習近平總書記在黨的二十大報告中指出，中國式現代化是全體人民共同富裕的現代化，共同富裕是中國特色社會主義的本質要求。作為我國金融業(yè)的重要組成部分，信托公司要在全面建設社會主義現代化國家的征程中發(fā)揮更大作用，發(fā)揮信托制度的比較優(yōu)勢，實現財富管理業(yè)務的主動轉型，更好地助力共同富裕目標的實現。

信托公司財富管理業(yè)務的比較優(yōu)勢

信托以其財產轉移與財產管理相結合的綜合制度優(yōu)勢，通過財富管理業(yè)務，可以在共同富裕所要求的“做大蛋糕、分好蛋糕、幫扶帶動”等方面發(fā)揮比較優(yōu)勢。

實現財富管理與服務實體經濟長期有效結合，有利于“做大蛋糕”

隨著改革開放以來我國經濟的持續(xù)發(fā)展，居民積累的財富規(guī)模也在不斷增加。近年來，銀行、券商、基金、保險以及信托等金融機構紛紛加大了財富管理市場的投入力度，不斷創(chuàng)新產品服務。相對其他金融機構而言，以信托為基礎的財富管理業(yè)務在信托設立后，通過信托財產的管理運用獲得收益，從而實現保值增值的目的。信托財產在管理運用中，既可以通過融資的方式支持實體經濟，又可以通過公開市場或非公開市場進行股權投資，滿足實體經濟多元化的資金需求，發(fā)揮“做大蛋糕”、助力共同富裕的功能。此外，家族信托等財富管理業(yè)務的信托期限較長。根據中國信托業(yè)協會調研，在設置明確信托期限的家族信托中，10～30年期占比最高，約44%，其次為30年以上，占比約為29%。這表明家族信托資產的管理運用具有顯著的長期性，有利于服務實體經濟的長期資金需求。

實現財富的合理分配與傳承，有利于“分好蛋糕”

財富管理信托業(yè)務的目的不僅包括財產保護與保值增值，而且還包括財產分配與代際傳承等，其分配方式可以進行多樣化設置，從而滿足委托人的合理需求。通常而言，財富管理信托的分配方式主要包括三類：一是固定分配，主要是對受益人的生活費、養(yǎng)老金等設置固定的分配條款，可以保障受益人的生活需要或養(yǎng)老需求，防止財富被揮霍浪費；二是條件分配，可以規(guī)定在受益人升學、創(chuàng)業(yè)、結婚、生子、就醫(yī)等情形下給予一定的物質激勵或風險保障，引導受益人形成積極向上的價值觀念，保持拼搏進取的精神；三是臨時分配，在受益人臨時出現突發(fā)困難、產生流動性需求時可以申請，從而體現風險保障和救助的功能。通過分配方式的設置，信托可以使財富在分配與傳承方面更好地體現共同富?！胺趾玫案狻钡膬仍谝?。

促進財富的第三次分配，有利于“幫扶帶動”

共同富裕允許一部分人先富起來，先富帶動后富，最終實現共同富裕。信托公司開展的財富管理業(yè)務，還可以與公益慈善信托相結合，根據委托人的意愿支持公益慈善事業(yè)，這是財富第三次分配、先富人群“幫扶帶動”作用的具體體現，同時也滿足了部分人群更好地開展公益慈善活動的需要。自2016年9月1日《慈善法》實施并規(guī)定了慈善信托這一新型慈善方式以來，企業(yè)以及高凈值人群設立慈善信托的積極性不斷提升，經過六年發(fā)展，截至2022年8月末，我國已累計備案934單慈善信托，備案規(guī)模已近43億元，慈善信托的作用得到了持續(xù)發(fā)揮。信托公司在財富管理業(yè)務方面高度重視與慈善信托的合作，特別是鼓勵家族信托與慈善信托的有機結合，通過完善的架構設計發(fā)揮正面引導與傳承功能，凝聚積極向上的家族精神，倡導財富向善。此外，信托公司也在積極探索慈善組織的財富管理業(yè)務，為全社會慈善資金的保值增值提供專業(yè)服務。

信托公司財富管理業(yè)務轉型新方向

共同富裕目標為更好地發(fā)揮信托公司財富管理業(yè)務功能指明了新的方向，是未來財富管理信托轉型的重要指引。2022年以來，監(jiān)管部門正在推進信托業(yè)務實現新的分類體系改革，將信托業(yè)務分為資產管理信托、資產服務信托、公益慈善信托三大類，其中在資產服務信托中明確了財富管理服務信托的概念及其包含的七種細分業(yè)務類型。關于財富管理信托業(yè)務的新分類回歸了信托制度的本源，符合共同富裕目標的要求，將引導信托公司圍繞“資產配置+受托服務”布局財富管理業(yè)務的新方向。

引導信托公司財富管理業(yè)務重心向“配置”轉型

長期以來，信托公司財富管理傳統(tǒng)業(yè)務的重心是“銷售”，即以資產端形成的各類信托產品為核心，向個人或機構投資者募集資金。2007年以來，伴隨宏觀經濟增長、基礎產業(yè)與房地產等行業(yè)的快速發(fā)展，構建各類信托產品、發(fā)揮投融資功能成為信托業(yè)務的重點所在，這也是信托公司從信托業(yè)務獲得收入的重要來源。而財富管理業(yè)務的功能主要體現在信托產品的銷售，實質是圍繞資產端的資金募集行為。盡管自2012年起，信托公司開始探索家族信托、保險金信托等圍繞客戶需求開展的財富管理業(yè)務，但到目前為止規(guī)模仍較為有限。根據中國信托登記有限公司的數據，2022年上半年，家族信托初始登記規(guī)模存量為4390億元，雖然增速較快，但整體規(guī)模占信托資產規(guī)模的比重僅有2.08%，且公司之間發(fā)展差異巨大，尚未成為信托公司財富管理業(yè)務的主流。

信托業(yè)務新分類中對財富管理服務信托業(yè)務劃分成了七個子類別，在家族信托、保險金信托、特殊需要信托、遺囑信托的基礎上，增加了對家庭服務信托、其他個人財富管理信托、企業(yè)及其他組織財富管理信托的明確規(guī)定，這將對信托公司財富管理業(yè)務未來發(fā)展的重心產生極為重要的影響，引導財富管理實現從“銷售”到“配置”的轉型。尤其是家庭服務信托，初始財產門檻低至100萬元，配置底層資產為標品的公募基金或信托產品，期限不低于5年，這不僅極大地擴大了以“配置”為核心的財富管理信托的服務范圍，而且與信托公司以標品為投資標的的資產管理信托業(yè)務將會形成緊密銜接，還能突破信托公司自身產品局限、全市場進行資產配置。在家庭服務信托以“配置”為核心的業(yè)務模式帶動下，信托公司在家族信托、其他個人財富管理信托、企業(yè)及其他組織財富管理信托業(yè)務中的資產配置功能也將進一步加強，通過“配置”還可以替代一部分產品“銷售”功能。因此，未來信托公司財富管理業(yè)務將會形成以“配置”為重心、“配置”為主“銷售”為輔的格局。

推動信托公司發(fā)揮財富管理業(yè)務的綜合受托服務優(yōu)勢

與其他金融機構開展的財富管理業(yè)務相比，信托公司依托于信托制度在財產轉移和財產管理等方面的優(yōu)勢，除了傳統(tǒng)的財富保值增值功能，還能夠發(fā)揮資產隔離、財富傳承、合理分配、公益慈善以及滿足特定人群的特殊需求等多種功能，更能夠滿足客戶與財富相關的各類需求。在信托業(yè)務新分類之前信托公司持續(xù)開展的家族信托、保險金信托、特殊需要信托等業(yè)務，已經體現出這種綜合服務優(yōu)勢，但由于家族信托門檻較高、保險金信托財產類型特定等因素，這種財富管理的綜合服務優(yōu)勢并未充分發(fā)揮出來。

信托業(yè)務新分類提出的家庭服務信托、其他個人財富管理信托、企業(yè)及其他組織財富管理信托等業(yè)務，可以更好地推動信托公司財富管理業(yè)務發(fā)揮綜合服務優(yōu)勢。其中，家庭服務信托明確信托公司要提供風險隔離、財富保護和分配等服務；其他個人財富管理信托明確信托公司要提供財產保護和管理服務；企業(yè)及其他組織財富管理信托明確信托公司要提供綜合財務規(guī)劃、特定資產處置、薪酬福利管理等信托服務。對客戶而言，初始財產門檻較低的家庭服務信托除了保值增值的功能之外，還可以獲得多種類型的綜合受托服務；其他個人、企業(yè)以及其他組織的財富管理服務雖然門檻較高，但受托服務的內容更加廣泛。因此，未來財富管理信托業(yè)務的綜合服務優(yōu)勢更為明顯，其綜合服務功能具有廣闊的發(fā)揮空間。

信托公司財富管理業(yè)務的能力新體系

面對共同富裕目標下的財富管理業(yè)務的轉型任務，信托公司需要調整傳統(tǒng)的“銷售”能力，轉而搭建以“資產配置+受托服務”為核心的能力新體系，總體而言包括以下四個方面。

一是產品設計能力。新分類下信托公司財富管理業(yè)務被劃分成了七個子類別，這就要求信托公司根據每一類業(yè)務的特點分別設計產品模式與方案。在傳統(tǒng)以銷售為主的財富管理模式下，產品主要由資產端的業(yè)務部門負責，而在以配置為主附加服務的財富管理模式下，財富管理業(yè)務部門需要具備獨立的產品設計能力，一方面要實現產品的標準化、流程化，從而實現業(yè)務規(guī)模的快速提升；另一方面也要考慮特定產品的個性化，從而滿足不同客戶對財富管理的需求。

二是資產配置能力。信托公司的財富管理業(yè)務需要以客戶為中心，建立資產配置體系，其核心是全市場資產的選擇能力與風險控制能力。從資產選擇來看，信托公司需要依托專業(yè)的投研能力，對不同類別的資產建立相應的選擇標準，同時根據大類資產的變化構建組合策略。從風險控制來看，需要借助金融科技手段，加強對客戶資產的凈值化管理，根據組合策略做好相應的風險控制措施。

三是客戶服務能力。信托公司要圍繞未來財富管理的需要，一方面提升財富管理人員的專業(yè)能力與水平，在財產保護、財富傳承、財產安排等方面為客戶出具專業(yè)方案，滿足客戶多元化需求；另一方面要搭建更加完善的業(yè)務管理系統(tǒng)，通過金融科技手段提升運營管理效率，降低操作風險，提升客戶服務體驗，真正建立以客戶為中心的賬戶管理與服務體系，從而提升客戶服務的數字化水平。

四是資源整合能力。面對從銷售到配置的變化，信托公司的財富管理業(yè)務體系與資產端業(yè)務部門的關系也在發(fā)生轉變，財務管理業(yè)務組織體系也需要進一步優(yōu)化調整。信托公司不僅要統(tǒng)籌財富管理業(yè)務條線與資產端業(yè)務條線的關系，從為客戶配置資產的角度搭建兩者的協同機制；而且要根據財富管理業(yè)務的新內涵，豐富財富管理業(yè)務條線，優(yōu)化專業(yè)人員配置，在資產配置、專業(yè)服務方面加強組織與人員的支持。此外，信托公司還要具備外部資源的整合能力，與專業(yè)律師事務所、會計師事務所以及其他服務機構建立緊密聯系，為高質量服務打下堅實基礎。■

（責任編輯 張曉哲）