政策吹起暖風(fēng)，消費(fèi)將是2023年值得關(guān)注的行業(yè)。作為近些年來銷量爆發(fā)式增長(zhǎng)的新能源汽車行業(yè)，今年前11月新能源汽車?yán)塾?jì)銷量605.8萬輛，同比增長(zhǎng)103.56％。新能源汽車行業(yè)保持高景氣度，相關(guān)上市公司有望在擴(kuò)大內(nèi)需背景之下，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

消費(fèi)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)第一推動(dòng)力，2021年消費(fèi)貢獻(xiàn)率65.43％

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)上釋放了擴(kuò)大內(nèi)需的積極信號(hào)，旨在增強(qiáng)消費(fèi)能力，改善消費(fèi)條件，創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景。“信心”是本次中央會(huì)議的高頻詞語共出現(xiàn)了10次，提出要提振市場(chǎng)信心，尤其是民營(yíng)企業(yè)、中小微企業(yè)以及外資企業(yè)。

作為拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)貢獻(xiàn)效應(yīng)最大。金融界上市公司研究院研究發(fā)現(xiàn)，2005年至2021年以來的17個(gè)年份中，有12年消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率最大，消費(fèi)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的第一推動(dòng)力。除了在2020年消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率下降6.84％之外，2011年以來的其余年份消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率均在50％以上，2021年對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為65.43％。

表1：2006年以來經(jīng)濟(jì)三駕馬車對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來源：Choice

結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)和三駕馬車對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度，在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)談及刺激消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需這一口號(hào)并無空穴來風(fēng)，在大力復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)之時(shí)，消費(fèi)將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的排頭兵。

汽車對(duì)于拉動(dòng)消費(fèi)有重要意義，新能源汽車政策大力扶持

本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議還提出多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，未來支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等相關(guān)領(lǐng)域消費(fèi)，將是2023年消費(fèi)行業(yè)關(guān)注方向。其中，作為消費(fèi)重要組成的汽車，對(duì)于拉動(dòng)消費(fèi)經(jīng)濟(jì)有重要意義。汽車消費(fèi)有著較高的關(guān)聯(lián)性，對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)鏈條以及與汽車行業(yè)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和就業(yè)等都有著巨大的帶動(dòng)作用。

首先，汽車消費(fèi)串聯(lián)眾多行業(yè)，一輛汽車組裝出廠下線，依靠的是全產(chǎn)業(yè)鏈上數(shù)以千計(jì)的配套企業(yè)所生產(chǎn)的上萬個(gè)零部件。其次，汽車消費(fèi)具備牽一發(fā)動(dòng)全身的作用。汽車消費(fèi)將并帶動(dòng)和輻射物流運(yùn)輸、汽車保險(xiǎn)等關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)同步發(fā)展，從而形成經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)。再次，相比日用消費(fèi)品，汽車是單體金額較大的可選消費(fèi)，從絕對(duì)金額看對(duì)于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的作用更顯著。

今年以來，國(guó)家政策不斷扶持汽車行業(yè)發(fā)展，特別是符合“雙碳”趨勢(shì)下的新能源汽車產(chǎn)業(yè)。6月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)要從二手車、新能源汽車、平行進(jìn)口車三個(gè)方面進(jìn)一步釋放汽車消費(fèi)潛力：一是活躍二手車市場(chǎng)，促進(jìn)汽車更新消費(fèi)，對(duì)小型非營(yíng)運(yùn)二手車8月起全面取消遷入限制，10月起轉(zhuǎn)移登記實(shí)行單獨(dú)簽注核發(fā)臨時(shí)號(hào)牌；二是支持新能源汽車消費(fèi)，車購(gòu)稅應(yīng)主要用于公路建設(shè)，考慮當(dāng)前實(shí)際，研究免征新能源汽車購(gòu)置稅政策延期問題；三是完善平行進(jìn)口政策，支持停車場(chǎng)建設(shè)。

新能源汽車增長(zhǎng)潛力可觀，11月銷量創(chuàng)歷史新高同環(huán)比雙位數(shù)增長(zhǎng)

近些年來，新能源汽車一直是可選消費(fèi)領(lǐng)域增長(zhǎng)的強(qiáng)勁分支，行業(yè)增長(zhǎng)潛力可觀，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

數(shù)據(jù)顯示，2022年有8個(gè)月份新能源汽車當(dāng)月銷量大于產(chǎn)量，特別是9、10月產(chǎn)銷比為0.94。3月新能源汽車產(chǎn)銷比例為11個(gè)月中最高是1.04，汽車產(chǎn)量比銷量多出4％，隨即4、5月新能源汽車銷量旺盛消化產(chǎn)能。今年新能源汽車產(chǎn)銷量分別為605.8萬輛和624.6萬輛，由此可見新能源汽車需求端旺盛，產(chǎn)量無庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。

表2：今年前11月新能源汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來源：Choice

再?gòu)膯卧聰?shù)據(jù)來看，2022年11月新能源汽車銷量達(dá)到76.8萬輛，創(chuàng)出新能源汽車有史以來最高銷量月份，相比去年11月同比增長(zhǎng)74.67％，環(huán)比10月增長(zhǎng)13.56％。從兩年前11月累計(jì)銷量來看，隨著新能源汽車銷量基數(shù)擴(kuò)大，一年多時(shí)間多銷售308.2萬輛，同比增長(zhǎng)103.56％，表明市場(chǎng)處于高景氣周期。

雖然2023年新能源汽車隨著銷量基數(shù)擴(kuò)大，同比增速勢(shì)必放緩。但有業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，明年新能源汽車年度銷量突破800萬輛，保持月度平均70萬輛的銷量，依然有廣闊的增長(zhǎng)空間。

圖1：2020年以來新能源汽車月度銷量數(shù)據(jù)

制圖：金融界上市公司研究院；數(shù)據(jù)來源：Choice

當(dāng)前A股汽車整車有比亞迪、長(zhǎng)安汽車、上汽集團(tuán)等在內(nèi)的23家企業(yè)，作為整車頭部企業(yè)的比亞迪，汽車銷量超過行業(yè)平均水平。今年11月，公司新能源汽車銷量230427輛，去年同期為91219輛，同比增長(zhǎng)152.51％。今年比亞迪新能源汽車?yán)塾?jì)銷量1628297輛，同比增長(zhǎng)219.38％。

汽車整車行業(yè)，比亞迪、長(zhǎng)安汽車等企業(yè)已經(jīng)占據(jù)消費(fèi)者心智，行業(yè)市場(chǎng)集中度不斷提升，且在整車領(lǐng)域技術(shù)壁壘不斷提高的背景之下，頭部公司將越發(fā)提高經(jīng)營(yíng)能力和品牌影響力。

本文源自金融界上市公司研究院