股權投資募資難持續(xù)，市場資金機構在悄然發(fā)生變化，國資滲透率進一步提高。

國資出資占比升至75.2%

清科研究最新報告顯示，截至2019年11月底，在中基協(xié)備案的2.9萬只私募股權、創(chuàng)業(yè)投資基金中，國資LP占13.5%，認繳規(guī)模占整體募資額的68.8%；今年新備案的3800只基金中，22%的基金LP為國資背景，其認繳規(guī)模占75.2%，在國資LP出資比例進一步提高的同時，國資基金管理人的管理規(guī)模也持續(xù)擴大。新備案基金中，國資基金管理人占29.3%，其管理的基金總認繳規(guī)模占比為72.4%；截至11月底，全部已備案基金管理人中，國資背景的機構占比26.9%，管理基金總認繳規(guī)模占全部基金的62.1%。

清科集團創(chuàng)始人、董事長倪正東在“第十九屆中國股權投資論壇”上接受記者采訪時表示，市場上三類資金中，外資比較穩(wěn)定；國資增長、民資下降?！皣Y在加大投入，而民資方面，高凈值個人過去十年投入較多，但他們的錢有限，要獲利退出才會投入更多，預計國資主導的現(xiàn)象還會持續(xù)?！?/p>啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平認為，近年來，一些上市民營企業(yè)因為實控人股權質押、二級市場財富縮水等原因，能拿出來的錢不多，這也是民資下降的一個因素?！艾F(xiàn)在國資挺身而出，在艱難的市場環(huán)境下發(fā)揮積極作用。過一段情況轉好后，民資可能又會起來?！?/p>盈科資本董事長錢明飛認為，國資占比上升，說明國家層面意識到股權投資在實體經濟中的潛力，在踐行加大股權融資比例的改革思路，這對市場是一個積極信號。

國資填補民資空缺

對比國資和民資，五?？毓筛笨偛门苏鹫J為，不能簡單地認定二者為競爭關系。二者各有優(yōu)勢，國資的優(yōu)勢體現(xiàn)在資金量和行業(yè)資源上，民營機構的優(yōu)勢則在于投資方式多樣，在投后專業(yè)化服務上兩者可以互補。

鄺子平坦言，GP看重的是實實在在的資金。國資民資沒有太大區(qū)別。在目前行業(yè)資金短缺的局面下，國資填補了民資的空缺。

錢明飛表示，國資民資，所面臨的市場環(huán)境、遵循的商業(yè)邏輯都是一致的。在新的市場環(huán)境下，民營機構與國資機構更應該取長補短，一起把握機遇，共同推動行業(yè)發(fā)展?！拔覀冏⒁獾絿Y正在加強與專業(yè)頭部機構的合作，這意味著行業(yè)的頭部優(yōu)勢將更趨顯著?！?/p>潘震認為，從資金、資源及行業(yè)導向來看，國資都發(fā)揮了很大作用?！皣Y大部分是母基金、產業(yè)引導基金，是國家給行業(yè)的增量資本。對于機構來說，獲得國資出資及資源注入，是雙贏的機會。新加坡淡馬錫基金也是國資，但這不影響其成為好的投資機構。相信我們的國資也能在市場上發(fā)揮更積極的作用。”

“不管是國資、民資還是外資，都是通過基金的方式投到創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的實體企業(yè)，都對國家經濟的發(fā)展有重要作用。我們應該把錢用好，去成就新的好公司。目前，如果沒有國資，股權投資市場會更加慘淡。希望在民企的狀況改善后，有更多民資進入市場?！蹦哒龞|說。

本文源自中國基金報

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