2022年，中國創(chuàng)投行業(yè)經歷了30年從未有過的重大變化，年末之際，鈦媒體創(chuàng)投家擬出十組關鍵詞，帶大家一起回憶這跌宕起伏的一年。（榜單在文末）

靜默·暫停

疫情的每一次沖擊，彷佛都是瞄準了資本的命門。

先是上海，魔都的淪陷對于金融和眾多的行業(yè)來說都是一場災難。疫情不僅困住了投資人盡調和放款的腳步，也讓本就“寒冷”的行業(yè)吞下了一塊更大的冰。

好不容易，熬出了魔都，疫情又盯上了北京—朝陽。國貿、大望路、亮馬橋、望京，這些資本大佬的云集之地，一夜之間又陷入一片死寂。

有先見之明的投資人早已提前離開了原駐地，過上了腳不沾地的“云上生活”。畢竟先得保持自由，才能拯救行業(yè)。

由于疫情的影響，2022年上半年VC/PE的投資數(shù)量出現(xiàn)明顯下滑，尤其是在4月、5月，募資總額也同比下降超 50%。

易凱資本創(chuàng)始人王冉透露：“整體上，保持基本正常的投資機構占比20-30%，步伐明顯放緩的投資機構占比50-60%，剩下10-20%徹底躺平。”

華興資本CEO包凡則說：“現(xiàn)在（投資節(jié)奏）慢一慢，從客觀角度來說是不得以而為之的一件事，但從主觀角度來說也應該那么來做?！?/strong>

人民幣VS美元

受中美關系變化和市場環(huán)境影響，美元基金與人民幣基金之間的固有格局被顛覆了。

“現(xiàn)在赴美上市比較困難，項目明確表示不接受美元基金的投資了?！苯衲昝涝鹪谟部萍柬椖可铣粤瞬簧匍]門羹。

一方面，硬科技領域中包括軍工等諸多敏感行業(yè)的項目對美元LP關上了大門；另一方面，國內科創(chuàng)板、北交所的成立，降低了高新科技企業(yè)的上市門檻，豐富了人民幣資本的退出路徑，一抑一揚之間，是美元基金的大退潮和人民幣基金的大繁榮形成的巨大反差。人民幣IR們的身價一夜之間暴漲數(shù)倍，有GR關系和經驗的IR更是一將難求。

據清科研究中心統(tǒng)計，2022年上半年國資LP披露的出資金額超千億元，占比已超七成。當下，國資已成為機構募集人民幣基金時繞不過的一座大山。

投早、投小

今年8月，科技部、財政部聯(lián)合印發(fā)《企業(yè)技術創(chuàng)新能力提升行動方案（2022—2023年）》，其中指出，鼓勵各類天使投資、風險投資基金支持企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，要引導創(chuàng)投企業(yè)投早、投小、投硬科技。

資本的市場化選擇，似乎在更早就有了動靜。

6月源碼資本成立專注中期投資的“源碼一栗”業(yè)務，2022年上半年的試跑階段，“一粟”已經投資10余家公司，平均決策時間不到一周；

8月紅杉中國宣布成立了“YUE”創(chuàng)業(yè)加速器，為處于天使輪到A輪的中國創(chuàng)業(yè)者提供體系化創(chuàng)業(yè)課程和資源服務，提高早期創(chuàng)業(yè)成功率；

9月底，高瓴推出“Aseed+”種子計劃，負責人是高瓴創(chuàng)始合伙人李良，就是之前帶著120個人團隊下場幫百麗完成數(shù)字化轉型的那位，核心概念叫共創(chuàng)；

此外，不少市級、區(qū)級政府也發(fā)起設立天使引導基金。北交所的成立也打通了中小項目的退出渠道，越來越多的硬科技創(chuàng)業(yè)公司縮短了IPO的時間窗口，這些都更加堅定了投小投早的信心和動力。

坡縣

仿佛一夜之間，美元基金們達成了一種默契：去新加坡。

坡縣向來不缺錢，Henley & Partners研報顯示，2022年預計會有2800名億萬富翁前往新加坡，通過設立家族辦公室的方式管理資產。

9月，隨著SuperReturn Asia等全球頂級私募峰會的舉辦，這一國土面積約等于北京市海淀區(qū)和朝陽區(qū)面積總和的宜居花園城市成為了資本聚集的饕餮盛宴場，吸引著世界各地富豪、創(chuàng)新公司。隨著大量資金和項目涌入，投資機構也跟著聞風而動，9月國內有七成的投資人、企業(yè)家都在新加坡扎堆參加活動。

如果你沒有一個駐坡縣辦公室，你可能算不上是一個國際化投資機構。對于機構而言，新加坡不只是一個辦公室，更是其背后快速成長的東南亞市場。對創(chuàng)業(yè)者友好的地方，也一定會成為資本聚集的地方。

隱退

當時代的一粒沙落在個人的頭上，宏大敘事終成憾事。

11月，在軟銀最新財季報告會上，65歲的孫正義鄭重宣布告別軟銀，退出風投：“這將是我最后一次在財務業(yè)績會上發(fā)言?！睂O正義的告別，代表著軟銀和愿景基金對科技技術押注的失敗。

這一轟動全球風投圈的決定被視作孫正義留給自己的“體面”，過去，孫正義六分鐘封神的故事為人津津樂道，但現(xiàn)在，孫正義承認無論在一級市場還是二級市場所做的投資都沒有好的表現(xiàn)，上市股和未上市股接近全軍覆沒，愿景基金也明顯受到打擊。

歷史總是相似，傳說有多么宏偉，落幕就有多么黯然。偉人的落幕，也總是標志著時代的落幕。孫正義之后，還有哪些傳說會謝幕呢？

硬科技

芯片、人工智能、航空航天、生物技術、新材料、新能源，這些詞今年出現(xiàn)的頻次直接決定了人民幣基金的募資成功率。人才和熱錢正不斷涌入，“一個科技主導的創(chuàng)業(yè)新時代已經到來”成為了共識。

“硬科技時代”到來地過于兇猛和直接，以至于伴隨到來的投資人的兩極化現(xiàn)象，一批是在互聯(lián)網創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)時代默默無聞的硬科技投資人的揚眉吐氣，另一波是曾在TMT、消費、文娛行業(yè)取得過突出戰(zhàn)績的投資人們的尷尬處境。似乎如果不立刻轉型或者向市場證明他們擁有投資硬科技賽道的能力和布局，就根本募資無望了。

出海

和企業(yè)出海一樣，以前是一道附加題，而如今，是一堂必修課。

國內移動互聯(lián)網紅利期出盡，硬科技等新興賽道行業(yè)門檻較高，資本市場的空間也正在被擠壓，大量擁有全球化視野的機構開始看向海外，比如，藍馳創(chuàng)投、華興資本、光源資本均在新加坡設立了辦公室，采訪期間他們也表示，一方面是為了更好的服務境外的被投企業(yè)，另一方面是為了眺望東南亞，以及更大的國際市場。

其中互聯(lián)網、教育、游戲、消費等受大環(huán)境影響的行業(yè)成為了第一批沖浪出海尋求第二增長曲線的“排頭兵”，同時，跨區(qū)域市場之間文化、宗教、法律、習慣的差異，對于創(chuàng)業(yè)者項目和投資機構都帶來新的挑戰(zhàn)。

本土化能力成為了企業(yè)和機構在出海浪潮中凸顯差異化價值的核心點。

Web3.0

2022的關鍵詞一定有Web3.0的一席之地。

解釋Web3.0的文獻滿大街都是，真正能說人話的沒有幾篇，Web3.0似乎跟它的區(qū)塊鏈老大哥陷入了一樣的窘境，所有人都在聊，真正懂的沒有幾個。

不過，雖然國內機構對Web3.0表現(xiàn)出強烈的關注和興趣，但是出手投資的仍在少數(shù)，其核心原因是在國內市場，Web3.0領域在監(jiān)管、合規(guī)方面存在較大未知性。

國內關于Web3.0項目爭議較大，目前沒有真正意義上去中心化的產品出現(xiàn)，NFT等產品也未開放二級交易，普通用戶真正可體驗的Web3.0應用也尚未出現(xiàn)。

Web3.0被視為下一代互聯(lián)網形態(tài)，所帶來的變革稍顯“猛烈”，或許行業(yè)還需要時間的沉淀。

CVC的崛起

2022年，CVC的活躍度肉眼可見地有了質的提升。

急劇縮減的市場化資金與被抬高的創(chuàng)業(yè)門檻以及市場化機構的專業(yè)人才的流失，都導向一個顯而易見的結果——CVC們越來越有錢，而且越來越專業(yè)了。

今天，產業(yè)資本正在成為中國創(chuàng)投領域的一股重要力量，數(shù)據統(tǒng)計,2022年創(chuàng)投市場披露的投融資事件中,有產業(yè)資本(CVC)參與的事件數(shù)量占比超過30%。

可怕的是這些CVC在投錢的同時，還可以為企業(yè)帶來產業(yè)資源的傾斜和訂單，在這個企業(yè)生存遠比退出前景重要的年份里，我們很難看到有投資條件能與之抗衡的市場化機構存在。

如何具備像CVC一樣的深度產業(yè)資源，也成了每一家市場化投資機構的新課題。

S基金元年

S基金本身不算什么新鮮詞匯了，但2022年一定是S基金真正崛起的元年。

我國私募股權市場經過10年左右的快速發(fā)展，已經跑步進入存量市場，存量市場的流動性訴求，成為了私募股權二級市場發(fā)展背后的原動力。

而隨著S基金市場機會的增多，參與者越來越多元化。國企、金融機構、資產管理公司等機構投資人陸續(xù)入場，市場交易規(guī)?？焖僭鲩L。北京、上海等地區(qū)的份額轉讓平臺的設立，也為激活整體市場活躍度奠定了基礎。

值得注意的是，頭部投資機構高瓴資本亦正在進軍S基金，“國內股權市場經過近20年的充分發(fā)展，我們認為到了一個S交易起來的時間點，并已經成為GP參與股權投資的一個非常重要的手段?！?/p>2022年逐漸進入尾聲，回到一個今年老生常談的話題：2023年寒冬會過去嗎？答案尚未可知，但即便是前方充滿了艱難和不確定性，投資人和創(chuàng)業(yè)者依然在保持前行，試圖在風云變幻的資本市場中找到未來。他們堅信，時代脈搏跳動的間隙中總有機遇，無疑，這就是一級市場的魅力，而所有人都是見證者。

鈦媒體創(chuàng)投家向一級市場的見證者們發(fā)出了2022年年度先鋒榜單的邀請函，與他們一起數(shù)據復盤2022年風云變化的一級市場市場。先鋒榜單選取2022年1月1日至2022年11月30日的數(shù)據，依托鈦媒體旗下科股寶、TMTbase數(shù)據庫、機構提交一手數(shù)據、公開數(shù)據等多種方式，進行數(shù)據交叉驗證，以數(shù)據作為第一性評選標準，圍繞募、投、管、退四個維度，按照綜合積分排出2022年年度先鋒榜單。

榜單概覽：

本榜單將揭曉，募、投、管、退先鋒、S基金先鋒、ESG先鋒、CVC先鋒、FA先鋒，以及四大細分賽道，先進制造、醫(yī)療大健康、企業(yè)服務、雙碳領域投資先鋒。

募資先鋒TOP20

投資先鋒TOP20

退出先鋒TOP10

投后管理先鋒TOP20

先進制造領域投資先鋒TOP20

雙碳領域投資先鋒TOP20

企業(yè)服務領域投資先鋒TOP20

醫(yī)療大健康領域投資先鋒TOP20

S基金先鋒TOP10

FA先鋒 TOP10

CVC先鋒TOP10

ESG先鋒TOP20